暗号資産業界には、資産クラスが成熟していく中で、無価値化のリスクに直面する可能性があると、マレックス・ソリューションズのイラン・ソロット氏は指摘しています。
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「仮想通貨（暗号資産）の初期段階では、その存在そのものにかかわるリスクが最大の懸念でした。朝目覚めると、政府が仮想通貨を禁止するのではないか、主要なステーブルコインであるテザー（USDT）が崩壊するのではないか、あるいは大規模ハッキングでチェーン全体が消滅するのではないかという不安に襲われたものです。」
しかし、仮想通貨がますます普及し、伝統的な金融システムと統合される過程で、関連する不安はほとんど解消されたようです。特に米国でETF（上場投資信託）が認可されたことで、完全な崩壊の可能性は非常に遠のいたように見える。
暗号資産が消え去ることはない。
しかし、資産クラスとして確立されていく過程で、私たちは次なる大きなリスクに直面しています。それは「不要」な存在となるということです。このリスクは、現在の暗号資産市場において最も深刻な懸念事項かもしれません。
「仮想通貨を新興市場と比較してみましょう。2000年代初頭、ブラジル、トルコ、インド、中国、ポーランドなどの国々には、大きな成長の潜在力があり、期待が高まっていました。新興市場は、将来の成長の主要な分野と見なされていました。」
「金融企業ゴールドマン・サックスのジム・オニール氏が提唱した「BRICs」という概念を覚えていますか？ 上級グローバルポートフォリオマネージャーとの会合では、インドネシアの地元市場やメキシコの政治、そしてトルコ中央銀行の金融政策について議論する機会もありました。新興国市場には膨大な潜在力や成長可能性、そして市場の非効率性が存在していました。」
しかし、時間の経過と共に、新興国市場への興味は薄れていきました。現在では、この分野はより少人数で専門知識の高いチームによって主に担われ、マクロ・ファンドの資産配分における割合はかなり低くなっています。
ポートフォリオ・マネージャーは現在、半導体、人工知能（AI）、米欧金利、コモディティ・サイクルなど、より大規模な取引に注力しています。その理由は、新興国市場がリターンを達成していないからです。
同じように、仮想通貨市場では、ビットコインETFへの資金流入やイーサリアムのスケーリングソリューションの普及、それにソラナが提供する高速かつスケーラブルなネットワークなど、様々な動きがあるものの、それでも持続的な成長にはつながらないリスクが存在しています。新興国市場が一瞬輝いたとしても、暗号資産も同じような課題に直面しており、その長期的な関心を確保できなかったという点で共通しています。
暗号資産業界が成功を収めるためには、規制などの外部要因よりも、業界自体の努力に依存していることが重要です。さらに、暗号資産の未来を促進する潜在的な要因は多岐に渡っています。例えば、次のようなものが挙げられます。
- 「各国の中央銀行が金利を引き下げる動きにより、DeFi（分散型金融）と伝統的な市場の金利差が縮まりつつある。」
- 「マグニフィセント・セブン（主要テック企業7社）への関心が高まる一方で、代替案を探る動きも見られる。」
- ビットコイン（BTC）と流動性サイクルの関連性再考。
- 次期米国大統領になった政策立案者は、暗号資産に対して肯定的であり、同様に他の国々でも規制が緩和される動きが広がっている。
- ビットコインETFへの資金流入が盛んになり、イーサリアムETFへの資金流入も期待されています。
- 「ステーブルコインのプロジェクトが拡大し、注目が集まる傾向にある。」
- 多くの開発中ブロックチェーンゲームの中から、注目を浴びているものがいくつか存在しています。
「暗号資産が注目を集め続けるためには、1つの画期的なアプリよりも、DeFi（分散型金融）、ステーブルコイン、革新的なブロックチェーンアプリケーションが継続的に成功することが重要です。現在のポリマーケット（Polymarket）のような認知度を持つ5～10のプロトコルが、その役割を果たす可能性があります。」
「未来の先は誰にも見えない。しかし、無駄にならないようにするための努力は、確実に我々の手に握られている。」
「｜翻訳・編集：CoinDesk JAPAN編集部｜画像：Shutterstock｜原文：実存から無関係リスクへ」
