「仮想通貨やデジタル資産の世界では、中間業者が軽視される考え方が一般的です。我々は、ゲートキーパーを必要としないピア・ツー・ピア（P2P）ネットワークについて議論しますが、Copper.coのリサーチ責任者であるファディ・アブアルファ氏は、望むかどうかに関わらず、中間業者がこの分野の至る所に存在していると指摘しています。」
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暗号資産（仮想通貨）やデジタル資産が台頭し、分散化が進む理想の世界では、仲介者は信用されない存在と見なされます。我々は仲介者を排除し、ゲートキーパーのいない、国境を越えたP2Pネットワークについて議論します。しかしながら、望まなくても、仲介者はこの世界の至る所に存在しています。サービス提供に対する報酬として活動する人もいれば、単に混沌の中で秩序を維持する存在もいます。
明確に述べると、問題が発生したり、ウォレットに脆弱性が発見されたり、スマートコントラクトに欠陥がある場合、何かしらの介入が必要となります。その際、介入者は仲介者であるかどうかに関わらず、システムのアップデートやセキュリティの維持に関する鍵を握っています。
当然ですが、市場が成熟するにつれて、仲介者の役割が弱まることが期待されています。ビットコインやイーサリアムなどの分散化の象徴的存在は、巨大なネットワークを構築しています。そこにはトラブルシューティングの義務感や利他主義に基づいて活動する開発者たちがいます。規模は集中化の衝撃を緩和するかもしれませんが、完全に仲介者が消滅することはありません。彼らは変容していくに違いありません。
RWAトークン化は見せかけ？
さらに、リアル・ワールド・アセット（RWA）のトークン化が進むにつれて、仲介者の概念は新しい局面を迎えています。この変化は、技術的側面だけでなく、規制領域にも及んでいます。多くの国や地域でサンドボックス制度が採用されつつあり、これは1つの明確な事実を示しています。つまり、中央証券保管機関（CSDs：Central Securities Depositories）は今後も存続するだけでなく、これまで以上に重要性を増す可能性があります。より大規模で、よりグローバルに接続されたグローバルCSDsは、今後ますます重要な役割を果たすことになるでしょう。
一部の人々は、RWAトークン化の取り組みを単なる見せかけだと批判しています。要するに、RWAトークンはブロックチェーン上で直接的に発行されるわけではなく、かつて進化したはずだった仲介者が依然として存在する資産をデジタル的に表現したものに過ぎません。確かに、非ネイティブなトークン化は、ブロックチェーン技術の潜在能力を抑制し、効率的で分散化された未来を実現する能力を制限するかもしれません。しかし、このような取り組みは完全ではないかもしれませんが、業界関係者は現状を踏まえつつ、ブロックチェーン技術に取り組む出発点として機能しています。
CSDが利用している台帳は冗長であると考える人もおり、ブロックチェーンに置き換えるべきだと主張することがあるかもしれません。ブロックチェーンは、設計段階から変更不可能であり、自動化されています。しかし、この冗長性は、規制当局にとってはむしろ歓迎すべきものであるとも言えます。
「ここでは効率性だけが全てではありません。安定性や使いやすさ、親しみやすさも同様に重要です。ユーザーの不満を無視するのではなく、むしろ私たちが直面するべき課題は、仲介者の枠組みを超えても、トークン化が未来に向けた道であることを示すことです。」
「現在、主要な資産運用会社は、ブロックチェーン技術の課題である規模制約、相互運用性、プライバシーの不足に苦しんでいますが、それでもこの分野を前進させようとしています。これらの困難はもはや問題とは言えないかもしれませんが、トークン化はさまざまな課題に直面しながらも、潜在能力を開花させようとしています。実際、担保アクセス管理と資産の流動性が実世界で業務効率化につながっていることを考えると、トークン化は潜在能力を発揮し始めているようです。」
おそらく、仲介者の完全な排除ではなく、その役割を再構築することが重要だと考えられます。伝統的な金融機関と新興テクノロジーの相互作用を洗練し、ネイティブなトークン化が妥当な地位を確立するまでの間、ブロックチェーンベースの金融市場インフラが既に現実のものとなっています。ただし、それは完全にトラストレスなものではありません。しかし、皮肉なことに、そのために銀行に資産を預けることが可能なのです。
「トークン化複合体における仲介者の影」について、CoinDesk JAPAN編集部が翻訳・編集しました。画像はShutterstockから提供されています。
