最近注目を集めているのは、ETNやETFという暗号資産投資商品です。これらの商品は、暗号資産そのものではなく、指数に連動した債券として発行されており、従来の暗号資産投資に比べて安全で安定した運用が期待されています。
ロンドン証券取引所（LSE）は、実際に暗号通貨取引所上場債券（ETN）の取引が始まることを発表し、米国の暗号資産業界史上初のビットコイン現物ETFが24年に承認され、同ETFは24年11月までに供給量の5.21％を獲得しています。さらに、日本の金融サービス大手であるSBIホールディングスは、米国の投資会社フランクリン・テンプルトンと提携して、日本でデジタル資産運用会社を設立しました。
この動きは、日本がビットコインETFを認可する準備を進めていると見られています。こうした世界規模での暗号資産投資商品に対する期待が高まっている状況です。
この記事では、ETNとETFの違いについて解説します。ETNとETFの特性に興味がある方や、ETNとETFの相違点を知りたい方は、ぜひ最後までお読みください。
暗号資産におけるETNとは？
WisdomTree, 21Shares to list crypto products on London Stock Exchange https://t.co/sr2VN72RWt pic.twitter.com/PSRBZuPhIU
— Reuters Business (@ReutersBiz) May 22, 2024
ETN（上場投資証券）とは、金融商品の一種で、主に債券や株式の指数に連動するように設計されています。このETNを購入することで、実際の商品を購入せずに指数のパフォーマンスに投資できるというのが特長です。
最近、暗号資産市場の成長に伴い、暗号資産と連動するETNが次々と登場しています。暗号資産ETNは、暗号資産の価格変動に投資する機会を提供し、実際の暗号資産を取引する必要はありません。暗号資産市場は価格変動が激しいため、暗号資産ETNはリスクを分散しつつ投資できる手段として注目されています。
ETNの特徴
- 「ETNは現物資産を保有せずに指数に連動するため、現物資産価格の下落リスクを心配することなく、指数の動きに応じた収益を得ることができる、リスクフリーな投資手段である」
- 「ETNは通常、高い信用格付けを受けた金融機関によって発行されるため、発行者の信用リスクが比較的低く、安全に投資することができると言われています」
- 「様々な指数に連動した商品が存在する：株式に限らず、債券や金、不動産など、多岐にわたる指数に連動した商品があり、投資家は自身の投資目的に合った商品を選択することができる」
関連ニュース：VanEck、SUI ETNをリリースし、欧州市場への戦略を拡大
暗号資産におけるETFとは？特徴
上場投資信託（ETF）は、株価指数や債券指数などの指数と連動する金融商品の一種です。2024年1月、米国証券取引委員会（SEC）が実物ビットコインETFを承認したことで、機関投資家や個人投資家の参入が急速に増加し、ビットコインの価格も2024年に入ってから上昇しています。
ETFの特徴
- 「簡単にポートフォリオを分散化：ETFは、個別の株ではなく、特定の指数に連動する投資信託商品です。これにより、1つの商品で複数の株に分散投資することができ、個別の株を選ぶ手間が省けるため、初心者でも手軽に投資をスタートできます」
- 「少ない費用で運用可能な投資信託：コストが比較的低い投資信託の一種。運用会社は個々の銘柄を分析する必要がなく、指数に追随する運用を行うため、人件費や調査費用などの費用を削減できる」
- 「リアルタイムで取引可能なETFは、株式と同様に証券取引所で売買でき、価格変動に即座に対応していつでも売買することができます」
「関連記事：SOLを取り巻くETFの承認時期や展望、特徴について解説」
暗号資産におけるETNとETFの違い
「ETFとETNは、双方が指数に連動する投資信託商品として人気を集めていますが、実際には重要な違いが存在します。それらの仕組みと特徴をまとめた表を作成しましたので、詳しく見てみましょう。」
| 項目 | ETF | ETN |
| 投資対象 | 暗号資産 | 暗号資産指数 |
| 仕組み | 現物の暗号資産をバスケット形式で保有 | 指数に連動する債券 |
| 信用リスク | 運用会社 | 発行体 |
| コスト | 信託報酬 | スプレッド |
| 流動性 | 高い | 比較的低い |
| 商品数 | 少ない | 多い |
| メリット | 現物資産の価格変動リスクがない | 幅広い指数に連動した商品がある |
| デメリット | 信用リスクがある | 現物資産のリスクがある |
| 例 | ProShares Bitcoin Strategy ETF （BITO） | VanEck Bitcoin Strategy ETN （XBTF） |
仮想通貨におけるETNとETFの相違点①：裏付け資産の種類：実物と約束
- ETF（上場投資信託）は、実際の株式や債券などの資産をバスケット形式で保有し、そのポートフォリオ全体のパフォーマンスが特定の指数に連動するよう運用される投資商品です。運用会社は指数構成銘柄の売買を行い、常に指数との連動性を維持することを目指します。
- ETNは、実物資産を所持せず、特定の指数に連動する証券です。発行者は、投資家に対して指数のパフォーマンスに基づいて支払う義務を負いますが、実物資産の取引は行いません。
「仮想通貨におけるETNとETFの相違点②：信用リスク：運用会社・発行体」
- 「ETFでは、運用会社が倒産しても、実際の資産は投資家の資産とは別に保管されるため、投資家に影響は少ない。ただし、運用会社の運用能力によっては、基準指数との連動性が低下する可能性がある」
- 「ETNに投資する際は、発行体が破綻すると元本を失う可能性があるが、多くのETNは信用力の高い金融機関によって発行されており、それにより信用リスクは比較的低いと言える」
「仮想通貨におけるETNとETFの違い③：理論価値と市場心理」
- ETF（上場投資信託）の価格と裏付け資産の価値は通常一致するはずですが、時には需給関係の影響により価格がずれることがあります。特に、市場心理が不安定な時や流動性が低い銘柄が組み込まれたETFでは、価格のずれがより顕著になる傾向があります。
- 「ETNの価格が大きく乖離するリスクは低いと言えるが、市場心理の影響は無視できず、極端な状況下では価格が急激に変動する可能性がある」
「暗号通貨におけるETNとETFの相違点④：その他の注目ポイント」
- ETFとETNの違いは、コストにあります。具体的には、ETFには信託報酬などのコストがかかりますが、ETNには信託報酬が発生しない代わりに、スプレッドと呼ばれる手数料が発生するという点が挙げられます。
- 「一般的に、ETFはETNに比べて流動性が高いとされています」
- 「ETFには、ETNよりも多くの商品が存在する傾向があります。これは、ETFが歴史が長く、さまざまな指数に連動した商品が開発されているためです。」
- 「ETFでは、運用会社が倒産しても、実際の資産は投資家の資産とは別に保管されるため、投資家に影響は少ない。ただし、運用会社の運用能力によっては、基準指数との連動性が低下する可能性がある」
- 「ETNに投資する際は、発行体が破綻すると元本を失う可能性があるが、多くのETNは信用力の高い金融機関によって発行されており、それにより信用リスクは比較的低いと言える」
「仮想通貨におけるETNとETFの違い③：理論価値と市場心理」
- ETF（上場投資信託）の価格と裏付け資産の価値は通常一致するはずですが、時には需給関係の影響により価格がずれることがあります。特に、市場心理が不安定な時や流動性が低い銘柄が組み込まれたETFでは、価格のずれがより顕著になる傾向があります。
- 「ETNの価格が大きく乖離するリスクは低いと言えるが、市場心理の影響は無視できず、極端な状況下では価格が急激に変動する可能性がある」
「暗号通貨におけるETNとETFの相違点④：その他の注目ポイント」
- ETFとETNの違いは、コストにあります。具体的には、ETFには信託報酬などのコストがかかりますが、ETNには信託報酬が発生しない代わりに、スプレッドと呼ばれる手数料が発生するという点が挙げられます。
- 「一般的に、ETFはETNに比べて流動性が高いとされています」
- 「ETFには、ETNよりも多くの商品が存在する傾向があります。これは、ETFが歴史が長く、さまざまな指数に連動した商品が開発されているためです。」
- ETFとETNの違いは、コストにあります。具体的には、ETFには信託報酬などのコストがかかりますが、ETNには信託報酬が発生しない代わりに、スプレッドと呼ばれる手数料が発生するという点が挙げられます。
- 「一般的に、ETFはETNに比べて流動性が高いとされています」
- 「ETFには、ETNよりも多くの商品が存在する傾向があります。これは、ETFが歴史が長く、さまざまな指数に連動した商品が開発されているためです。」
「関連ニュース：スポット仮想通貨ETFが、ビットコインの総供給量の5%以上を保有している」
暗号資産のETN・ETFに関する動き
「2024年11月6日、資産運用会社VanEckは、ETN（Exchange Traded Note）に関連する情報として、分散型オラクルプロトコル「Pythネットワーク」を基盤とした新しいETNの取引を開始しました。このETNは、欧州15ヶ国の投資家を対象にしており、暗号資産市場へのアクセスをさらに拡大するものです。さらに、同社は14日にSUIを基盤とした別のETNも発表し、これも欧州15ヶ国で取引可能です。これらの製品は、分散型金融（DeFi）の進展を促進する重要な段階と見なされています。」
VanEckがリリースしたETNには、次のような特徴があります：
- 「対象となる暗号通貨：Pythネットワークトークン（PYTH）、SUI」
- 「対象地域：ヨーロッパ15か国（EU非加盟国を含む）」
- 特徴：先端技術の暗号資産対応を可能にする分散型オラクルプロトコルの活用
また、ETF関連では、暗号資産市場全体が再び注目を集めるなか、ブラックロックのiシェアーズ・ビットコイン・トラスト（IBIT）が驚異的な成長を記録しています。IBITの運用資産額は425億6000万ドルに達し、他のETFが1253日かけた400億ドル到達を、211日で達成。これは他のETFが同規模に到達するまでに要した時間の6分の1の時間で実現されました。また、CryptoQuantのデータによると、ビットコインETFは採掘済みBTC総供給量の5.33%を管理しており、「1月時点の3.15%から急激に拡大しています。」これは、物理的に裏付けられたビットコインETFへの需要が急速に高まっていることを示しています。このような加速度的な成長により、IBITはAUM（運用資産額）で上位1%のETFにランクインし、ビットコインETFの市場におけるリーダーとしての地位を確立しています。
「ビットコインETFの取引方法完全ガイド」
「要点：仮想通貨ETNとETFにははっきりとした違いが存在する」
この記事では、仮想通貨投資におけるETNとETFの相違点について説明しました。ETNとETFは、どちらも仮想通貨指数にリンクした投資商品ですが、そのメカニズムやリスク、コストには大きな違いがあります。ETNは、実際の仮想通貨を保有せずに、指数にリンクした債券を発行することで仮想通貨投資を実現します。一方、ETFは、実際の仮想通貨をバスケット形式で保有することで、指数にリンクしたパフォーマンスを実現します。
「どちらを選択すべきかは、投資家のリスク許容度や投資目的によって異なります。本記事を参考にしながら、自身の投資目的に最適な商品を選んでみてください。」
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