- 「フェデラルファンド金利の決定は、特に顕著な影響をもたらさない。」
- 「ただし、移民の大規模な送還、シェルターの需要増加、債務上限についての質問へのパウエル氏の発言は、ビットコイン価格に影響を与える可能性があります。」
アメリカ連邦準備制度理事会（FRB）の2025年最初の会合は1月29日に終了しました。金利決定は協定世界時（UTC）の午後7時に発表される予定で、日本時間の30日午前4時となります。その30分後に、ジェローム・パウエル議長による記者会見が予定されています。
“Fedの現在の金利目標範囲は4.25%から4.5%で、9月以来、100ベーシスポイント低下しています。12月の会合では、25ベーシスポイントの利下げが行われましたが、それに伴う記者会見と予測により2025年の利下げペースは緩やかになることが示唆され、ビットコイン（BTC）を含むリスク資産は下落しました。”
「しかし、政策決定者たちが12月に控える強硬路線の金融政策を維持しつつ、金利を据え置くと見込まれる29日の会議は、暗号資産（仮想通貨）市場にとっては重要な出来事とはされていません。」
28日の顧客向けメモによると、金利を据え置くことが12月に予告されていたため、今週のFOMCでは市場に大きな影響を与えることはないでしょう。議事録からは、参加者がドナルド・トランプ大統領の政策について一部の前提を考えていたことが分かりましたが、不確実性が高いため、パウエル議長は市場に強いガイダンスを提供することに慎重であると感じるでしょうとダンスケ銀行は述べています。
「ただし、パウエル氏は以下の重要な問題に関して質問を受ける可能性が高く、その回答が市場に影響を与える可能性がある。」
不法移民の国外追放
トランプ大統領は選挙中に公約した通り、すでにアメリカに居住する不法移民を強制退去させる措置を実施しており、週末には強制退去のための航空便が発着したと報告されています。推定では、その人数は100万人から1000万人にも上る可能性があるとされています。
「専門家らは、多くの外国人労働者の追放が労働市場を強化し、インフレに影響すると予測しています。もしパウエル氏が同じ意見を述べた場合、利下げの見通しに影響が出て、リスク資産の価値が下がる可能性があります。」
「アメリカの労働市場から100万人の潜在的な労働力が消失することは、極めて重大な問題である。12月の雇用統計の強さを踏まえると、アメリカの労働力供給の減少は既に締まりつつある兆候を示し、完全雇用に近い失業率を持つ労働市場にますます圧力がかかるであろうと、今月初めにラボバンクのシニア・マクロストラテジストであるベンジャミン・ピクトン氏が顧客向けのメモで指摘した。」
ピクトン氏は、”それ自体がインフレの要因であり、減税や関税の追加的な影響を考慮する段階ですらそうだ”と述べました。
アメリカの債務上限
先週、アメリカは36兆ドル（約5580兆円）という国の借金上限に達しました。このため、政府機能を維持するために異例の措置が財務省によって開始されることになりました。その措置の一部として、政府の当座預金口座である財務省一般口座（TGA）から資金を引き出す措置が含まれています。
TGA（Treasury General Account）からの支出は、通常、経済および市場の流動性状況を和らげ、リスクテイクを促進します。これによって、現在FRB（Federal Reserve Board）が進めている量的引き締め（バランスシートの正常化プロセス）の影響を相殺する可能性があります。
パウエル氏は同じ質問を受ける可能性があり、TGAの支出がシステムに流動性を追加するものの、ハト派的な発言を避ける姿勢を取らざるを得ないかもしれません。この状況下では、リスク資産の価格上昇が当面は制限される可能性が高いでしょう。
賃貸料インフレ
「この先行指標は、CPIに大きな影響を及ぼす住宅費の物価上昇が抑制される兆候を示しています。」
「労働省が発表した『全入居者家賃』指数は、住宅費の物価上昇を先取りする傾向があり、前四半期に比べて緩やかなペースで上昇しました。第4四半期終了時点での4か月間では、3.2%の上昇を記録しました（前四半期は3.9%、1年前は5.5%）。これは、2017年から2019年の期間の平均上昇率である3.1%に非常に近い数字でした」と、先週、ウォール・ストリート・ジャーナルのチーフ経済特派員であるニック・ティマロス氏が述べました。
もしパウエル氏がシェルターインフレの先行指標としてディスインフレ傾向を認識すれば、リスク資産は急上昇するかもしれません。
「水曜日の『利上げなし』連邦準備制度理事会会合における重要な洞察を見逃さないためのポイント」
