- 金価格は、米財務省の短期証券のイールドカーブが急になり、4月以来の最高水準に上昇しました。
- この急速な低下は、短期金利が一層低下していることを特徴とし、金やビットコインなどの利回りを生み出さない資産に肯定的な影響を与える傾向にあります。
- 「長期金利の比較的な強さは、インフレーションや米連邦準備制度理事会（FRB）の独立性に対する深刻な懸念を反映しています。」
「金価格が4月以来の最高値に急上昇しており、米財務省短期証券のイールドカーブが急角度になるなど、一般に見落とされやすい要素が勢いを増しています。そのため、さらなる価格上昇が見込まれます。この債券市場の変化がビットコイン（BTC）にも好影響を与える可能性があるとされています。」
TradingViewのデータによると、直近10日間における金価格は5%以上上昇し、1オンスあたり3480ドルとなりました。この価格は、4月22日に記録した史上最高値の3499ドルに接近しています。
「この値上がりは、米財務省短期証券の金利曲線が急勾配になっていることと一致しており、10年債と2年債の金利差が61ベーシスポイントに拡大し、2022年1月以来の最高水準に達した。一方、30年債と2年債の金利差は1.30％に達し、2021年11月以来の最大となった。」
この急激なスティープな状況は、特に2年債の利回りが急速に低下したことに起因しており、8月には33ベーシスポイントも下がり、3.62％まで低下した。対照的に、10年債の利回りは現在4.23％であり、下落幅は14ベーシスポイントと、比較的緩やかな減少となっている。
債券市場の言葉では、これは「ブル・スティープニング（金買い傾向が強まる状況）」として知られ、短期債価格の急速な上昇（利回りの低下）が長期債価格よりも顕著に現れる現象です。（債券価格と利回りは逆相関する特性を持っています。）
Saxo Bankのコモディティ戦略責任者であるオーレ・ハンセン氏は、この局面が金にとって有利であると述べました。
「金利の低い環境下では、資産運用家が収益を得られない資産を持つことによる機会費用を軽減できます。この変化は、米国の資金調達コストが上昇している中で、実物資産を運用する多くのマネージャーにとって特に重要です。」と、ハンセン氏は9月28日の分析メモで述べました。
ハンセン氏は、FRBがインフレと戦うために利上げを実施し、その結果、短期金利が上昇したことから、金ETF（上場投資信託）の金総保有量が2022年から2024年の間に800トン減少したと説明した。
ビットコインは、多くの場合、金と比較される価値保存手段であり、両者とも利益を生むことなく、希少性や需要、市場の認識によって価値が決まると見なされています。そのため、2年債利回りの低下は、ビットコインにとっても好材料といえる展開と解釈できます。
「つまり、長期の収益率に対する比較的な強さは、強固なインフレの期待や他の要因によるものであり、これが金やビットコインに対するプラスの見方を裏付けている。」
INGのアナリストたちは29日、「米財務省短期証券の利回り曲線が急角度になることは予想外ではないと考えています。現在の低金利は将来的にインフレを悪化させる可能性があり、これは債券市場にとって不利なニュースだ」と述べました。
ハンセン氏によると、10年国債利回りの相対的な弾力の大部分は、現在約2.45％であるブレークイーブンインフレ率（市場の期待インフレ率）によって決まっており、残りは実質的な利回りに起因していると述べられています。
投資家が財政リスクや金融政策に潜む政治的なリスクに対処するために、より大規模な補償を求めているということを示唆しています。このような環境では、通常、インフレからリスクを回避したり、政策の信頼性への懸念に備えたりするために金が支持されると、ハンセン氏は述べています。
「名目利回りとは、2つの要素によって構成されています。まず第1に、ブレークイーブンインフレ率があります。これは、債券の満期までの平均インフレ率に対する市場の期待を示しており、インフレによる購買力の損失を補う役割を果たしています。そして第2の要素は実質利回りであり、これは購入者がインフレを上回る追加の補填を要求する部分を表しています。」
ブル・スティープニングは株式にとって弱気
「Advisor Perspectivesの分析によると、過去において、金と金鉱関連株は、イールドカーブが長期的にブル・スティープ化した期間において最も収益性が高い資産であったとされています。逆に、このような状況下では株式のパフォーマンスが低下する傾向があります。」
ビットコインは、しばしばナズダックと相関する新興技術でありつつ、金のような性質を持ちつつも価値を保存する手段として機能する二重の特性を有しているため、興味深い立場にあると言える。
「ゴールドの上昇は大きな刺激を受けており、それはビットコインにも影響を与える可能性がある」
- 金価格は、米財務省の短期証券のイールドカーブが急になり、4月以来の最高水準に上昇しました。
- この急速な低下は、短期金利が一層低下していることを特徴とし、金やビットコインなどの利回りを生み出さない資産に肯定的な影響を与える傾向にあります。
- 「長期金利の比較的な強さは、インフレーションや米連邦準備制度理事会（FRB）の独立性に対する深刻な懸念を反映しています。」
「金価格が4月以来の最高値に急上昇しており、米財務省短期証券のイールドカーブが急角度になるなど、一般に見落とされやすい要素が勢いを増しています。そのため、さらなる価格上昇が見込まれます。この債券市場の変化がビットコイン（BTC）にも好影響を与える可能性があるとされています。」
TradingViewのデータによると、直近10日間における金価格は5%以上上昇し、1オンスあたり3480ドルとなりました。この価格は、4月22日に記録した史上最高値の3499ドルに接近しています。
「この値上がりは、米財務省短期証券の金利曲線が急勾配になっていることと一致しており、10年債と2年債の金利差が61ベーシスポイントに拡大し、2022年1月以来の最高水準に達した。一方、30年債と2年債の金利差は1.30％に達し、2021年11月以来の最大となった。」
この急激なスティープな状況は、特に2年債の利回りが急速に低下したことに起因しており、8月には33ベーシスポイントも下がり、3.62％まで低下した。対照的に、10年債の利回りは現在4.23％であり、下落幅は14ベーシスポイントと、比較的緩やかな減少となっている。
債券市場の言葉では、これは「ブル・スティープニング（金買い傾向が強まる状況）」として知られ、短期債価格の急速な上昇（利回りの低下）が長期債価格よりも顕著に現れる現象です。（債券価格と利回りは逆相関する特性を持っています。）
Saxo Bankのコモディティ戦略責任者であるオーレ・ハンセン氏は、この局面が金にとって有利であると述べました。
「金利の低い環境下では、資産運用家が収益を得られない資産を持つことによる機会費用を軽減できます。この変化は、米国の資金調達コストが上昇している中で、実物資産を運用する多くのマネージャーにとって特に重要です。」と、ハンセン氏は9月28日の分析メモで述べました。
ハンセン氏は、FRBがインフレと戦うために利上げを実施し、その結果、短期金利が上昇したことから、金ETF（上場投資信託）の金総保有量が2022年から2024年の間に800トン減少したと説明した。
ビットコインは、多くの場合、金と比較される価値保存手段であり、両者とも利益を生むことなく、希少性や需要、市場の認識によって価値が決まると見なされています。そのため、2年債利回りの低下は、ビットコインにとっても好材料といえる展開と解釈できます。
「つまり、長期の収益率に対する比較的な強さは、強固なインフレの期待や他の要因によるものであり、これが金やビットコインに対するプラスの見方を裏付けている。」
INGのアナリストたちは29日、「米財務省短期証券の利回り曲線が急角度になることは予想外ではないと考えています。現在の低金利は将来的にインフレを悪化させる可能性があり、これは債券市場にとって不利なニュースだ」と述べました。
ハンセン氏によると、10年国債利回りの相対的な弾力の大部分は、現在約2.45％であるブレークイーブンインフレ率（市場の期待インフレ率）によって決まっており、残りは実質的な利回りに起因していると述べられています。
投資家が財政リスクや金融政策に潜む政治的なリスクに対処するために、より大規模な補償を求めているということを示唆しています。このような環境では、通常、インフレからリスクを回避したり、政策の信頼性への懸念に備えたりするために金が支持されると、ハンセン氏は述べています。
「名目利回りとは、2つの要素によって構成されています。まず第1に、ブレークイーブンインフレ率があります。これは、債券の満期までの平均インフレ率に対する市場の期待を示しており、インフレによる購買力の損失を補う役割を果たしています。そして第2の要素は実質利回りであり、これは購入者がインフレを上回る追加の補填を要求する部分を表しています。」
ブル・スティープニングは株式にとって弱気
「Advisor Perspectivesの分析によると、過去において、金と金鉱関連株は、イールドカーブが長期的にブル・スティープ化した期間において最も収益性が高い資産であったとされています。逆に、このような状況下では株式のパフォーマンスが低下する傾向があります。」
ビットコインは、しばしばナズダックと相関する新興技術でありつつ、金のような性質を持ちつつも価値を保存する手段として機能する二重の特性を有しているため、興味深い立場にあると言える。
「ゴールドの上昇は大きな刺激を受けており、それはビットコインにも影響を与える可能性がある」
