- ビットコインETFは、総額189億ドル（約2兆8400億円、1ドル150円換算）の資金が集まり、現在は約86.9万BTCを保有しています。
- 「ビットコインETFはビットコイン取引全体の約3%を占めている。」
- 「ビットコインETFへの資金流入の一部は、投資家がスポット価格と先物価格の差を利用して利益を追求する「ベーシストレード」によるとされる。」
「2024年に登場したビットコイン（BTC）ETF（上場投資信託）は、多くのメディアの注目を浴び、過去最も成功したETFの立ち上げと言っても過言ではない。」
Farsideの情報によると、ビットコインETFは1月11日にローンチされて以来、総額189億ドル（約2兆8400億円）の資金流入を達成しています。新たにグレイスケール・ビットコイン・トラスト（GBTC）を除く9つのETFが64.6万BTCを保有しています。また、heyapolloのデータによると、GBTC単独でもさらに22.3万BTCを保有しています。これにより、現在のビットコインETFの総保有量が86.9万BTCに達し、これは市場に流通しているビットコイン供給量の約4%に相当します。
今年、ビットコインETFはいくつかの重要なイベントを迎えました。ブルームバーグのシニアアナリスト、エリック・バルチュナス氏によると、過去10年間で2000のETFがローンチされましたが、特に注目すべきは、ブラックロックの「iシェアーズ・ビットコイン・トラスト（IBIT）」とフィデリティの「ワイズ・オリジン・ビットコイン・ファンド（FBTC）」が最大資産額のトップ10にランクインしていることです。
ETF取引量は市場のごく一部
ただし、ETF市場はビットコイン取引の総量に対してごくわずかな部分にすぎないということは変わりない。
「checkonchainの情報によると、10月11日のビットコイン先物市場の取引高は534億ドル（約8兆円）、スポット市場の取引高は45億ドル（約6900億円）、ETFの取引高は20億ドル（約3000億円）でした。つまり、その日のビットコイン市場全体の取引量におけるETFの割合はわずか3%にすぎませんでした。」
ベーシストレードは資金流入全体の一部
ETFへの資金流入に関連する「ベーシストレード」は、正確な割合を特定するのが難しい。この取引戦略では、投資家が現物資産を買い取りつつ、プレミアムで取引される先物契約を売却することで、プレミアムを狙っている。先物契約の満期が近づくにつれて、その価格は現物価格に近づき、アービトラージの機会が減少し、投資家はスプレッドを得ることができるようになる。
投資家は、同じ資産についてロングポジションとショートポジションの両方を持っているため、これは市場中立取引と言えます。先物ポジションは、ETFの現物価格の動きを相殺することで、方向性のリスクから逃れながらアービトラージの利益を確保することができます。
IBITの最大保有者
「Fintelの情報を活用して、IBITの最大の株主としてフォーム13Fで開示されている投資家を特定する。フォーム13Fでは、総資産運用額が1億ドル（約150億円）以上の機関がETFの取引を報告する義務がある。」
上位の株主を見ると、ETFの株式の発行や償還に関わる承認済みの参加者として、ゴールドマン・サックスやジェーン・ストリートなどの主要な株主が確認できます。さらに、ミレニアム・マネジメントやキャピュラ・マネジメントなどのヘッジファンドは、ETFをベースとした取引に使用している可能性が高そうです。この戦略に参加していないと思われる大きな株主は、ウィスコンシン州投資委員会だけのようです。
今後何が期待できるか
投資会社のバーンスタインは以前、機関投資家によるベーシストレードを「採用に向けた特定投資機会」と表現しました。バーンスタインは、ETF市場の流動性が増加するにつれて、これらの取引がネットロングポジションに進展する可能性があることを指摘しています。ETFが市場全体に占める割合が拡大すれば、流動性と投資家の関与がさらに高まる見込みです。
ETFにとってもう1つの促進要因となり得るのは、IBITにリンクされた物理的な清算が行われるオプションの承認である。これらのオプションはより洗練された投資家に好まれ、カバード・コールなどの戦略を使用して受動的なリターンを取得する機会を提供したり、マイナーがポジションをヘッジすることを可能にしたりする。ETFが普及していく過程で、これらの要素が市場でますます重要な役割を果たすと予想されている。
「流動性とオプションが、ビットコインETF市場の拡大の道を開いている」
- ビットコインETFは、総額189億ドル（約2兆8400億円、1ドル150円換算）の資金が集まり、現在は約86.9万BTCを保有しています。
- 「ビットコインETFはビットコイン取引全体の約3%を占めている。」
- 「ビットコインETFへの資金流入の一部は、投資家がスポット価格と先物価格の差を利用して利益を追求する「ベーシストレード」によるとされる。」
「2024年に登場したビットコイン（BTC）ETF（上場投資信託）は、多くのメディアの注目を浴び、過去最も成功したETFの立ち上げと言っても過言ではない。」
Farsideの情報によると、ビットコインETFは1月11日にローンチされて以来、総額189億ドル（約2兆8400億円）の資金流入を達成しています。新たにグレイスケール・ビットコイン・トラスト（GBTC）を除く9つのETFが64.6万BTCを保有しています。また、heyapolloのデータによると、GBTC単独でもさらに22.3万BTCを保有しています。これにより、現在のビットコインETFの総保有量が86.9万BTCに達し、これは市場に流通しているビットコイン供給量の約4%に相当します。
今年、ビットコインETFはいくつかの重要なイベントを迎えました。ブルームバーグのシニアアナリスト、エリック・バルチュナス氏によると、過去10年間で2000のETFがローンチされましたが、特に注目すべきは、ブラックロックの「iシェアーズ・ビットコイン・トラスト（IBIT）」とフィデリティの「ワイズ・オリジン・ビットコイン・ファンド（FBTC）」が最大資産額のトップ10にランクインしていることです。
ETF取引量は市場のごく一部
ただし、ETF市場はビットコイン取引の総量に対してごくわずかな部分にすぎないということは変わりない。
「checkonchainの情報によると、10月11日のビットコイン先物市場の取引高は534億ドル（約8兆円）、スポット市場の取引高は45億ドル（約6900億円）、ETFの取引高は20億ドル（約3000億円）でした。つまり、その日のビットコイン市場全体の取引量におけるETFの割合はわずか3%にすぎませんでした。」
ベーシストレードは資金流入全体の一部
ETFへの資金流入に関連する「ベーシストレード」は、正確な割合を特定するのが難しい。この取引戦略では、投資家が現物資産を買い取りつつ、プレミアムで取引される先物契約を売却することで、プレミアムを狙っている。先物契約の満期が近づくにつれて、その価格は現物価格に近づき、アービトラージの機会が減少し、投資家はスプレッドを得ることができるようになる。
投資家は、同じ資産についてロングポジションとショートポジションの両方を持っているため、これは市場中立取引と言えます。先物ポジションは、ETFの現物価格の動きを相殺することで、方向性のリスクから逃れながらアービトラージの利益を確保することができます。
IBITの最大保有者
「Fintelの情報を活用して、IBITの最大の株主としてフォーム13Fで開示されている投資家を特定する。フォーム13Fでは、総資産運用額が1億ドル（約150億円）以上の機関がETFの取引を報告する義務がある。」
上位の株主を見ると、ETFの株式の発行や償還に関わる承認済みの参加者として、ゴールドマン・サックスやジェーン・ストリートなどの主要な株主が確認できます。さらに、ミレニアム・マネジメントやキャピュラ・マネジメントなどのヘッジファンドは、ETFをベースとした取引に使用している可能性が高そうです。この戦略に参加していないと思われる大きな株主は、ウィスコンシン州投資委員会だけのようです。
今後何が期待できるか
投資会社のバーンスタインは以前、機関投資家によるベーシストレードを「採用に向けた特定投資機会」と表現しました。バーンスタインは、ETF市場の流動性が増加するにつれて、これらの取引がネットロングポジションに進展する可能性があることを指摘しています。ETFが市場全体に占める割合が拡大すれば、流動性と投資家の関与がさらに高まる見込みです。
ETFにとってもう1つの促進要因となり得るのは、IBITにリンクされた物理的な清算が行われるオプションの承認である。これらのオプションはより洗練された投資家に好まれ、カバード・コールなどの戦略を使用して受動的なリターンを取得する機会を提供したり、マイナーがポジションをヘッジすることを可能にしたりする。ETFが普及していく過程で、これらの要素が市場でますます重要な役割を果たすと予想されている。
「流動性とオプションが、ビットコインETF市場の拡大の道を開いている」
