「マイクロストラテジー社の株価とビットコインの価格の関係性」

マイクロストラテジーは、ビットコイン市場における斬新な企業戦略によって注目を浴びています。2020年から始めた大規模なビットコインへの投資により、同社の株価（MSTR）はビットコイン価格と密接な関連性を持つようになりました。この戦略は、ビジネスインテリジェンス分野での強みを活かし、ビットコインを財務戦略の中核に据える大胆な取り組みです。特に、同社の株価がビットコインの変動に連動する現象は、投資家にとって新たな投資機会として注目されています。

「この論文では、マイクロストラテジー社の株価とビットコインの相関関係を調査し、その背景やリスク、そして将来の可能性について分析します。」

「ビットコインを保有する機関投資家であるマイクロストラテジーについて」

米国に拠点を置く、ビジネスインテリジェンス（BI）ソフトウェア企業であるマイクロストラテジーは、1989年に創立されました。同社はデータ分析や企業の意思決定を支援するツールを提供し、最近ではビットコイン（BTC）への積極的な投資で注目を浴びています。同社の主力製品は以下の3つカテゴリーに分類されます：

• ビジネスインテリジェンスプラットフォーム
• クラウドサービス
• アプリケーション開発ツール

これらの製品は、企業がデータから有益な情報を抽出し、ビジネス意思決定を最適化するのをサポートします。MicroStrategyの顧客層は幅広く、金融、小売り、医療など、さまざまな業界の企業が含まれています。

しかし、MicroStrategyが目指すビジネスインテリジェンス市場における競争が激しくなる中、同社が直面している課題も増加しています。Microsoft、Oracle、Tableauなどの強力な競合他社との競争にさらされ、MicroStrategyの市場シェアは次第に縮小しています。この状況に対処するため、同社は新たな成長分野を模索し始めました。

「マイクロストラテジー社のビットコイン投資方針」

「2020年8月以降、MicroStrategyは大規模なビットコインへの投資により、世界の金融市場で注目を浴びるようになりました。現在、同社は3億8700万ドルで約38万6700BTCを保有しており、企業としては世界最大級のビットコイン保有者となっています。これはビットコインの総供給量の約1.9%に相当し、同社のBTC保有はバランスシートのほぼ全体の99.5%を占めています。」

「この取引を成立させるために、約90億ドルの借金をしており、その中にはゼロ金利のものもあります。これらのBTC保有がその借金の保証になっている場合、BTC価格が急落すれば返済が難しくなるかもしれません。さらに、46億ドル分の株式を発行して資金調達も行っています。同社は平均購入価格が約5万6500ドルなので、ビットコイン価格の変動が同社の時価総額に大きな影響を与えています。」

この戦略は、インフレーションリスクを避けつつ株主価値を向上させるために導入されました。マイクロストラテジーの元CEOかつ現エグゼクティブチェアマンであるマイケル・セイラー氏は、ビットコインを「デジタルゴールド」と表現しています。同社がビットコインを保有することは、財務戦略だけでなく企業文化にも大きな影響を与えています。その結果、暗号資産市場全体においてビットコインの普及が促進され、機関投資家や企業がビットコインを採用する流れが後押しされています。

「関連ニュース：MicroStrategy社の株価急上昇により、同社が米国上位100社にランクイン」

ビットコインとは？

ビットコインは、2008年にサトシ・ナカモトと名乗る匿名の個人またはグループによって提案されたホワイトペーパーで初めて紹介された仮想通貨（暗号通貨）である。翌年の2009年に、そのネットワークが正式に起動し、最初のブロック（ジェネシスブロック）が生成された。この技術革新により、伝統的な金融システムとは異なる分散型デジタル通貨としての基盤が確立された。

ビットコインの最も大きな特徴は、中央銀行や政府による管理を受けず、ユーザー同士が直接取引できるという点にあります。この分散型システムは、ブロックチェーン技術によって支えられ、すべての取引が透明かつ改ざん不可能な形で記録されます。更に、ビットコインの供給は2100万枚に厳密に制限されており、この希少性が価値の源泉の一つとなっています。かつては一部の人にしか認知されていなかったビットコインですが、最近では投資や支払い手段として注目され、取引所や企業の支払いでの使用が広まっています。

中央集権型通貨との違い

ビットコインは、従来の中央集権型通貨とは大きく異なる性質を持っています。通常の法定通貨（たとえば、円やドルなど）は、中央銀行や政府によって発行され、管理され、供給量や政策は中央集権的に決定されます。しかしビットコインは、管理者の存在がなく、ネットワーク参加者全員が平等に取引を承認し、検証します。このシステムによって、以下のようなメリットが生まれます。

• 「即時決済：銀行や決済機関を通さないため、遅延がminimalとなります。」
• 「クロスボーダー送金：国境を越えた送金が可能であり、世界的な利用に適しています。」
• 「インフレに対する抵抗性: 発行上限が2100万枚と決められているため、法定通貨のようなインフレリスクが抑制されます。」

「ビットコインは、従来の金融システムに対する革新的な代替手段として注目され、個人や企業が資産を保管し取引する方法として広く採用されています。」

「関連記事：ビットコインのしくみを易しく説明」

「マイクロストラテジー社のビットコイン取引履歴」

MSTR株の急騰背景は？

「SAXOの投資ストラテジストであるコーエン・フールルベケ氏は、同社のMSTR急騰の理由を以下のように解析しています：」

1. レバレッジETFの影響

2024年8月に、MSTR株価に連動する初のレバレッジ型シングル株ETFが取引をスタートしました。これらのETFは、MicroStrategy株に2倍のレバレッジをかけたポジションを持っており、多くの投資家から注目を集めました。その結果、MSTR株に対する需要が急増し、2024年11月時点で、これらのETFはMicroStrategyの時価総額の約9%を占めています。

2. フィードバックループを日本語で言い換えると、「フィードバックループ（フィードバックプロセス）」と言えます。

「MicroStrategyの戦略は、会社の株価上昇をさらに促進するフィードバックループを生み出しています。このメカニズムの進行は以下の通りです：」

1. 会社が株式や債券を発行してビットコインを取得する。
2. 「購入されたビットコインがビットコイン市場の価格を押し上げる要因となる。」
3. 「ビットコイン価格の上昇が、MSTR株価の上昇をけん引する要因となる。」
4. “株価の上昇を活かし、新たに株を発行して追加のビットコインを購入する。”

この戦略は、ビットコインの相場が上昇している時にはMSTRの株価を大幅に押し上げますが、一方でビットコイン価格が下落に転じた場合には大きなリスクを伴います。

「マイクロストラテジー社株価とビットコイン価格の関連性」

MicroStrategy（以下、MSTR）が2020年にビットコインへの投資戦略を開始してから、同社の株価とビットコイン価格との間には非常に密接な関係が生まれました。これまでMSTRの株価は、主に同社の主力事業であるビジネスインテリジェンス（BI）ソフトウェア事業のパフォーマンスによって影響を受けていました。しかし、ビットコインを大量に保有する方針を採用して以降、株価はビットコイン市場の動向に大きく左右されるようになりました。

ビットコイン保有がもたらす株価の変動要因

MicroStrategy社の巨額のビットコイン投資は、同社の株価に新たな要素をもたらしました。これにより、株価は従来のビジネスインテリジェンス事業だけでなく、ビットコイン市場の変動を反映する指標としても機能するようになりました。これは投資家にとって、MSTRがソフトウェア企業であると同時に、実質的にビットコインへの代替投資手段でもあることを意味します。特にトランプ大統領再選後、同社の株価は急騰し、過去5年間で1995％以上の上昇を記録しています。

統計が示す高い相関性

複数の統計データによれば、2020年8月に初めてビットコインを購入したMSTR社の株価とビットコイン価格の関連性が顕著に高まったと言えます。coinglassのリサーチによると、相関係数は0.7から0.9の間で変動しており、これにより、MSTR社の株価とビットコイン価格の動きが非常に似ていることが示唆されます。相関係数は、2つのデータセットの関係の強さを示す値であり、1に近いほど強い正の相関、-1に近いほど強い負の相関を示します。0は相関がないことを示します。

コインデスクが最近の12カ月間の日次終値をもとに分析したデータによると、MSTR株価とビットコイン価格の間には、ピアソン相関係数とスピアマン相関係数が約65%であることが示されました。

相関関係を左右する要因

ただし、この相関関係は完全ではありません。マイクロストラテジー（MSTR）は年間約5億ドルの収益性の高いビジネスインテリジェンス（BI）ソフトウェア事業を展開しており、これが株価に影響を与えています。しかし、同社はビットコイン市場においてレバレッジ（証拠金を使った投資の増幅効果）を活用しているため、この相関関係はより顕著です。このレバレッジの影響により、MSTRの株価のボラティリティはビットコインの約2.5倍にも及んでいます。

マイクロストラテジー社が再びビットコイン54億ドル相当を購入し、その結果、株価が80％急上昇した。

「将来展望：21/21戦略：マイクロストラテジーのビットコイン戦略的蓄積計画」と言い換えることができます。

MicroStrategyは2024年第3四半期の決算報告で、「21/21計画」として知られる新しい計画を発表しました。この計画では、2025年から2027年にかけて420億ドルを調達し、約466,667BTC（現在の価格基準での計算）を取得することを目指しています。この取得量は、ビットコインの総供給量の約2.2％に相当します。

資金調達の概要

• 期間：2025年〜2027年
• 調達方法：株式発行と債券発行を均等に分配
• 年次予算案：

  2025年：100億ドル

  2026年：140億ドル

  2027年：180億ドル

パフォーマンス測定と目標

MicroStrategyは、ビットコインの利回り指標を開発し、新株の発行に対するビットコインの獲得効率を追跡することに取り組んでいます。2025年から2027年にかけて、1株あたり106〜110BTCを目指し、2024年時点で既に118BTC以上を保有しています。さらに、年率6〜10％のビットコイン利回りを維持する方針を採用しています。

この取り組みは、MicroStrategyのビットコイン投資戦略を更に拡充し、持続的な利益を生み出すことを目指した野心的な計画です。

マイクロストラテジーに追従する企業

MicroStrategyの影響により、ビットコインが主要な財務資産として採用される企業が増加しています。フランスのThe Blockchain Groupは94万9000ユーロで15BTCを取得し、シンガポールのGenius Groupは90％以上の準備金をビットコインで構成する計画です。また、Microsoftもビットコイン投資を検討中であり、株主の投票結果は12月の総会で発表される予定です。

国内企業のメタプラネットは、ビットコインを主要な財務資産として採用し、資産の多様化と価値保全を目指しています。2024年11月28日、同社は新株予約権を発行し、最大約95億円の資金調達を計画しました。そのうち約91億6700万円を、2021年12月から2025年6月までの間にビットコインの購入に充てる予定です。本稿執筆時点での同社のビットコイン保有量は約1142.289BTCです。

MSTR投資において注意すべきこと

ビットコインマガジンとエコノミストによれば、アンセル・リンドナー氏はMSTRへの投資の利点を次のように説明しています：

MSTRの活用方法

• 「ビットコイン投資家の皆様へ: すでにビットコインに多額の投資をしていて、更にレバレッジをかけたい場合、MSTRは適しています。同社のCEO、マイケル・セイラー氏が「手数料ゼロのビットコイン・レバレッジ投資」と高く評価しています。」
• 「分散投資を補完する方法として、ビットコイン関連株（マイニング企業、チップメーカー、取引所など）の低リスクを補うために、MSTRを活用することができます。」
• 市場の橋渡し役: MSTRは株式市場に関連しており、特にS&P 500に組み込まれる場合、ビットコインと株式市場をつなぐ存在になります。

リスクと留意点

• 「高いベータ値は、MSTRがビットコインへ直接投資するよりもリスクが高いことを示しています。」
• 「景気後退時には、ビットコインやMSTRが影響を受けるリスクがあり、特にMSTRは直接的な影響を受けやすい状況です。ただし、ETFや新たな需要により、今回はビットコイン価格の変動が抑制される可能性も考えられます。」

「要点：今後のマイクロストラテジーの戦略が重要視される」

MicroStrategyは、伝統的なビジネスインテリジェンス企業から「ビットコインを保有するプラットフォーム」へと進化する過程で、ビットコインへの積極的な投資戦略を採用してきました。同社の膨大なBTC保有量やMSTR株との相関性の高さは、単なるソフトウェア企業ではなく、異なる存在であることを示しています。MicroStrategyは、「21/21計画」や資金調達戦略によって、より多くのビットコインを保有し、長期的な成長を追求しています。

「一方で、ビットコイン市場の変動性やレバレッジ戦略のリスクも大きく、特に景気後退の段階では用心深いリスク管理が必要です。MicroStrategyの将来の動向は、暗号資産市場の方向性や企業投資の新たなトレンドを見極める上で重要な示唆となるでしょう。」

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