ソフトウェア企業からビットコインの巨人へと変貌を遂げたマイクロストラテジーは、予期せぬ税金の問題に直面しています。同社は470億ドル相当のビットコイン（BTC）を保有しており、その中には180億ドルの未実現利益が含まれています。このため、米国の企業代替最低税（CAMT）の対象となっています。
「2022年に施行されたインフレ抑制法に基づくこの税法は、企業に対し、ビットコインを売却せずに得た紙幣利益に連邦所得税を支払わせる可能性がある。」
マイクロストラテジー社は、暗号資産には適さない税制に対して困難を抱えています。
従来、投資利益は資産を売却する際に課税されることはなかったが、CAMTは、企業が積極的に利益を計上しつつ課税所得を最小限に抑えることを阻止するために導入され、調整された財務諸表の利益に15%の税率を適用する仕組みです。
マイクロストラテジー社は、2026年以降、ビットコイン価格が安定している状況下で何十億ドルもの支払いを行う可能性があることを1月に明らかにしました。米国国内歳入庁（IRS）は、バークシャー・ハサウェイなどの企業において、株式の未実現利益に課税を免除していますが、暗号資産の所有に対する同様の寛容さをまだ見せていません。
税務アナリストのロバート・ウィレンスは、暗号資産が同等の扱いを受けられない理由が技術的にではなく、むしろ政治的な動向に影響を受ける可能性があることを示唆している。
ウォール・ストリート・ジャーナルによると、ウィレンス氏の発言によれば、もしバイデン政権が続いていた場合、免除は実現しなかった可能性があると報じられています。
マイクロストラテジーのビジネスモデルは、積極的なビットコインの保持を中心に据え、920億ドルという市場評価を獲得しています。しかし、この戦略は市場の変動や規制上の課題に対して脆弱です。仮に未実現の利益に課税される場合、マイクロストラテジーはビットコインを一部売却せざるを得ず、コアな戦略に悪影響を及ぼすリスクがあります。
このケースでは、マイクロストラテジーはビットコインに投資するための最も税効率の悪い手段の一つとなるでしょう。同社は、ビットコインの購入を一時停止するという噂に直面していますが、ビットコイン保有を強化するために20億ドル相当の株式発行を計画しています。
会計変更で複雑化
米国財務諸表基準審議会（FASB）の新しい規則が問題を複雑にしています。今年から、企業は仮想通貨の公正価値を貸借対照表に開示しなければならなくなりました。マイクロストラテジーは、この変更により、保有利益に最大128億ドル、繰延税金負債に最大40億ドルが追加されることを開示しました。
この変化により、マイクロストラテジーのビットコイン保有は、財務諸表に直接的な影響を及ぼすことを意味します。これにより、同社は規制当局の監視や市場の変動に対してより脆弱になる可能性があります。
マイクロストラテジー社のビットコイン投資戦略は、世にも祝福ながら同時に呪いでもあります。同社はナスダック100に引き上げ、暗号通貨投資のパイオニアとしての評判を確立しました。しかしながら、同時に、税金や資産の売却に関連するリスクに直面し、利益の消失をもたらすかもしれません。
「税金に関するジレンマは、マイクロストラテジーにまつわる唯一の問題点ではありません。IRSは2025年に、中央集権型取引所での暗号資産取引を監視することを開始する予定であり、これによりより厳格な規制の実施を示唆しています。」
マイクロストラテジー社のビットコイン取得が勢いを増す中、最近では11億ドル以上を費やし、株式の提供を通じてさらなる購入を計画しています。この行動に対する批判もありますが、ビットコインの支配力に対する長期的な賭けと考える向きもあります。同社が最近行った24億3000万ドルのビットコイン購入は、リスクが高まっている状況の中でも、戦略へのコミットメントを示すものとされています。
IRSがCAMTの実施ルールを策定する中、マイクロストラテジー社は暗号資産の保有に関する特例を求めるためにロビー活動を展開しています。IRSがこの特例を認めると、同社は大幅な税金の回避を実現することができますが、逆にビットコインの価値が下落したり、特例が実現されなかった場合には深刻な影響が出る可能性があります。
ビットコインの価格が不安定な市場において、マイクロストラテジーの460億ドルの大胆な投資は、企業戦略や暗号通貨、税制の分野を再定義する高リスクの賭けとして考えられる。
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