ブロックチェーンの世界において、アンジェラ・ミンスター博士とエリック・ストーン氏は、「ノイズの多い環境で真に成功するのは、オンチェーンデータを実行可能な形に変換し、持続可能な成長を実現することだ」と語っています。
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「Web3にはさまざまなデータがあり、そのほとんどは曖昧なイメージを形成しています。取引高やトークン価格、派手なニュースは、しばしば本当に重要な側面を見失わせてしまいます。つまり、ユーザーの関与の質やオーガニックで指数関数的な成長の可能性などです。業界が過剰な宣伝を超えて前進する中で、信頼できるデータに基づく成功の兆候は、もはやオプションではなく、必須の要素となっています。」
「喜ばしいことに、ノイズを取り除く手段はすでに存在しています。複数のオンチェーン指標を統合し、ユーザーエンゲージメントの深さと質を表す一つの「健全性指数（Health Index）」に整理することで、真の発展と長期的な成長が見込まれるブロックチェーンを特定することが可能です。このような指標が今、主要なブロックチェーンについて何を示しているのか、そして2025年には何が期待されるのか、ご紹介します。」
「ユーザーの質を評価する際に、単一のデータではなく複数のデータを集めて使用する」
サステナブルなブロックチェーンエコシステムを作り上げる際には、どんなに絶対でないものであっても、単一のユーザーの行動に焦点を合わせることは意味がありません。重要なのはコンテキストです。つまり、ユーザーの行動を数値化するだけでなく、その行動がなぜ重要なのか、その理由を明確にする方法です。この目標を達成するためには、ユーザーの行動を5つの主要なカテゴリーに要約するアプローチが有望です。
- 「取引活動（Transaction Activity）：現物取引からスマートコントラクト取引までの範囲。」
- 「トークンの蓄積と他の投資行動による中長期的な成長戦略。」
- 「DeFi関与（DeFi Engagement）：ステーキング、レンディング、流動性提供などの行動におけるDeFi参加。」
- NFTエコシステム：NFTの作成、取引、利用に焦点を当てた活動。
- 「DAO（分散型自律組織）やプロトコルのガバナンスに貢献し、その貢献を数量化するガバナンス参加活動。」
「大切なことは、これらの尺度を同等に扱うことではなく、確率論に基づいた「ベイズモデル」を使ってそれらを評価し、組み合わせて、単一の重要な「スコア」を生成することです。従来のスコアリングシステムに依存する静的な閾値や単純な平均値とは異なり、この方法を使うことで、事前の知識（「平均的な」ウォレットから期待できるもの）と新たな証拠（ブロックチェーン上で観測された実際の活動）の両方を考慮に入れることが可能です。この動的で多変量のスコアは不正行為を難しくし、より正確かつ実用的な洞察を得る可能性が高くなります。」
2024年のデータが示すこと
「上述の方法を用いて分析を行うことで、2024年における各チェーンのユーザーアクティビティについて新たな洞察が得られました。興味深い発見について詳しく見てみましょう。」
「ソラナ（図で示される水色の線が2月から3月中旬にピークを迎える）は、2月から3月中旬にかけて、優れたユーザーの割合を大きく占めていたが、その後のエンゲージメントの質が低下している。」
興味深いことに、2024年のSOLの初期価格と取引高が急激に上昇し、現在のミームコインブームが続いている状況において、この質の低下が相まっています。ベイズモデルによる評価によれば、反復的な行動は収益の減少に繋がります。つまり、複数のトークンスワップがスコア改善に寄与するよりも、異なる種類の活動への関与が効果的でないことを示唆しています。この事実から、大半のSOLユーザーが現在、SOLの複数セクターの成長に貢献せず、限定的な範囲のオンチェーン活動に集中している可能性が示唆されています。
2024年、イーサリアムを支持する人々はETF（上場投資信託）の登場が大きな意味を持つと期待していましたが、実際のデータは異なる結果を示しています。2024年上半期、ユーザースコアが低く安定した結果となったイーサリアムは、DeFiやプロトコルガバナンスなどの幅広いエコシステムへの参加を促進する力を持たなかったことを示唆しています。
Axelar（アクサラー、2.5から始まる濃い青色の線）が注目すべき理由は、全体のユーザーベースに比べて、最も幅広いオンチェーン活動を行っているアクティブなユーザーを抱えていた点です。Axelarは、TVL（預かり資産）がレガシーチェーンのそれよりもはるかに小さいものの、この事実はより詳細な調査が必要な興味深い指標です。時価総額や取引高だけを見た場合には見逃されがちな点であると言えます。
「言いたいことは、ソラナとAxelarのスコアを直接比較することの限界があり、Axelarが将来的に世界最大のチェーンになるという主張ではないことです。各チェーンのスコアは、そのチェーンの利用者の質に関連しているため、単純な数値比較だけでは完全な評価ができません。例えば、ソラナのスコアが「4」であっても、同じ「4」のAxelarのスコアとは異なる可能性があります。それぞれのチェーンが異なる基本的な活動を行っているためです。そのため、これらのスコアは、各チェーン全体の利用者の活動量や質的変化を追跡するのには有用ですが、直接的なチェーン間の比較には適していません。」
2025年の予測
「そこで、各チェーンのユーザーデータから2025年の動向を予測してみましょう。」
2025年にソラナが直面する重要な課題と機会があることは、明らかです。その行方は、多くのカジュアルユーザーを維持しつつ、オンチェーン上での活動を拡大することができるかどうかにかかっています。失敗すれば、ミームコインブーム後の急な低迷を招く可能性があります。しかし、2024年初頭のデータからは、ソラナが耐え抜くための質の高いユーザーが多く存在していることが示されています。
2024年には、Axelarは価格の急上昇ではなく、多様性があり持続可能な取引に関与しているユーザーを集めることに成功したことを示しています。2025年において、Axelarにとっての課題は、ユーザーの質を損なうことなくエコシステムを拡大することです。具体的には、エコシステム全体で初心者向けのサービスを増やしたり、新たな観客を取り込むために注目すべきパートナーシップを重視するなどの取り組みが重要になるでしょう。
イーサリアムでは、多くのユーザーが高速でコスト効率の良いレイヤー2（L2）エコシステムに移行しており、メインネットは、重要な機能であるステーキングやガバナンスにより集中する可能性があります。このような発展は、エコシステム全体にとって不可欠なものですが、こうした変化は、多様なオンチェーンエンゲージメントを評価するスコアリングシステムで十分に評価されないかもしれません。
これは、スコアリングシステムの問題点を浮き彫りにしています。広範なユーザー活動を優先すると、特定のタスクに特化したネットワーク（または、専門化した汎用的なチェーン）に適用した場合、不完全な結果となる可能性があります。従って、成功を定義し、対応するユーザーアクションを捉えるためにスコアリングシステムを使用することが極めて重要です。
「ブロックチェーンの発展を促進し、推進する優れた手法」
「Web3は、間違った尺度に固執し、データの全体像を見落としてきた。2025年には、ユーザーの質を包括的に評価し、それに基づいて行動することが最も重要な要素となり、成功する者が浮かび上がるだろう。」
「新しいスコアリング方法をダッシュボードに導入することで、オンチェーン・インテリジェンス・プラットフォームは、投資家や業界関係者に有益な情報を提供できるようになります。それに加えて、Web3開発者はこれらのスコアを活用して重要なタスクを明確にし、ユーザーエンゲージメントや価値創造を推し進めることができます。最終的には、業界全体がデータに基づいた戦略への移行を促すことで、2025年以降のWeb3の潜在能力を最大限に引き出せる可能性があります。」
「｜暗号通貨ニュースサイトコインデスク日本編集部による翻訳・編集｜画像提供：シャッターストック｜原文：2025年におけるSOL、ETHなどのチェーンのオンチェーンアクティビティの主要指標とは何か」
