ビットコインの採掘が再び盛んになってきており、1週間前の価格乱高下により一部の不確実性が生じつつも、7月にはビットコイン価格の上昇と共に、上場しているビットコインマイニングの主要企業である5つの企業の中で4社の株価が2桁の割合で上昇した。また、これらの企業はビットコインネットワークの安全性を維持するために必要な計算能力（ハッシュレート）を支えている。
「アイリス・エナジー・リミテッド（Iris Energy Ltd）は、5社の中で最も小規模であり、最近、カルパー・リサーチ（Culper Research）によって空売りされたことで株価が15％下落しました。カルパーが売りのポジションを取る理由は、アイリスのテキサス州チルドレスの施設がAI（人工知能）やHPC（ハイパフォーマンスコンピューティング）には適していないという見方からです。」
「AIやHPCに関係のないビットコインマイニングと思われるかもしれませんが、先月、コア・サイエンティフィックがコアウィーブと200メガワットのAI契約を結んだことで、株価が40％上昇しました。こうした多角化の動きは、ビットコインマイナーにとって新たな収入源となっています。」
恐らく、ビットコイン価格が上昇を続ける場合、アイリスの施設がビットコインマイニング以外で収益を得ることが難しいという問題はあまり重大ではなくなるでしょう。
いったんは、「ビットコインの採掘が勢いづいて復活した」と言われても、実際の意味は「ビットコイン採掘の取引量が再び盛り上がってきた」ことだ。ただし、単純に「採掘者の数が増えたかどうか」を基準に考えると、既知の採掘プールの処理能力について期待されるほどの増加は見られない。ただし、処理能力に関しては「完全な」データは存在していない。
しかし、ビットコインの採掘にまつわる出来事を詳しく調査し、マイニング企業のコメントを取材や公開文書で検証すると、彼らが依然としてビットコインの採掘に注力している一方で、他の見た目には関係の薄いテーマについても多くの議論が行われていることが明らかになってきます。
「人工知能、または高性能コンピューティング」
派手なニュースから取り上げよう。
「大手プライベートエクイティ企業がビットコインマイニング業界にアプローチ中、AIを活用したデータセンターの転用を計画」
「さらにもう一つ注目すべき点は、HPCの普及に応じて、コア・サイエンティフィックが中立な立場から購入に切り替えることを示しているとB.ライリーは述べています。」
「2度目があると、3度目もあると言われるように、もう1つ挙げます。」
「AI企業との取引により注目を集めるビットコインマイニング業界：JPモルガンが報告」
この前、AIとビットコインがどれだけ多くのエネルギーを消費するかについて述べたが、それに加えて、ビットコインマイニング施設は、AIやHPCに容易に転用できるようだということもある。
投資家はこのような柔軟性を好む傾向にあります。CoinDeskのウィル・キャニーさんとアオヨン・アシュラフさんによると、プライベート・エクイティ（PE）企業は、AI（人工知能）に関係するマシンに電力を供給できるデータセンターへの需要が高まりつつあることから、ついにビットコインマイナーに価値を見出すようになっています。
JPモルガンの調査結果も同じことを示唆しており、興味深いことに、同社の調査によると、アイリス・エナジーはこの変革の流れを活用できる最適な立場にあるとされています。カルパーが「AIへの準備が整っていない」と評価する企業ということです。
「ブロックスペース・メディアの共同設立者でポッドキャスト「The Mining Pod」のホストを務めるウィル・フォックスリー氏は、ビットコインのマイニング施設がAIコンピューティングをサポートするのに適しているという主張に対して疑問の声を上げました。」
フォックスリー氏は、「多くのビットコインマイナーが『AIに精通している』と主張しているが、実際にはその能力がない」と述べました。
サービスとしての金融エンジニアリング
「かつて、私は株式公開がばかげていると考えていました。その理由のひとつは、長期的な目標に焦点を当てるべきなのに、短期的な四半期ごとの収益に焦点を当てる必要があるという考え方に転換する必要があることです。また、企業が苦難に陥った場合、誰もがそれを知り、企業の立場が脆弱になります。」
2022年には、マイニング企業が困難な状況に直面しました。コア・サイエンティフィックは破産を宣言し、これはすべて、2024年4月のビットコインのハーフィング前に、マイナーの収益見通しが大きく悪化するという事態が起こる前の出来事でした。
一般的にはマイナー企業にとって厳しい状況で、多くの上場マイニング企業があるため、競合相手が苦戦しているかどうかを正確に特定できました。この状況を活かし、ライオット・プラットフォームズは小規模なマイニング企業であるビットファームズを買収しようとしました。ビットファームズは株式公開されていたので、ライオットはビットファームズの経営陣に直接交渉する必要はありませんでした。
その結果、ライオットは敵対的買収を試みし、大量のビットファームズ株を取得しました。ライオットが自社経営がビットファームズよりも優れて効率的であるという推測が正しければ、成功する可能性があったかもしれませんが、結局のところ、買収の試みは失敗に終わりましたので、実際の成否はわからないままです。
「株主に配当や利益を提供するための財務上の手法は他にも存在しますが、ライオットの株価が今年25%下落していることから、失敗すればリターンは悪化する可能性があることが示されています。」
「その中でも、相互合意に基づく買収という手法があります。この手法は、コアウィーブ社がコア・サイエンティフィック社とのAI取引後に試みたものです。この企画は却下されましたが、成長志向の強いAI企業がビットコインマイニング企業を目にし、新しい展望を持つきっかけとなったとされています。」
「『ちょっと待って。AIの機会を逃す前に、事業を急拡大させる必要がある。ビットコインのマイニング設備がある企業を買収して、それを活用すべきだ』というのが意味ですね。」
「ビットコイン企業の中には、魅力的な電力契約を持っているところがいくつかあると考えられます。もしもコアウィーブのような大規模なデータセンター提供企業であれば、ビットコインマイニング施設を解体し、新たなAIデータセンターを建設するための数十億円などは大したことではないだろうとフォックスリー氏は述べ、以下のように続けました。」
「買収にはコストがかかるかもしれないが、電力契約の長期性から得られる企業評価とAI企業としての収益の両方に期待し、元を取ることに賭けている」
このような考えを持つAI企業は、コアウィーブに留まらないでしょう。
他の暗号資産のマイニング
「イーサリアムがプルーフ・オブ・ワーク（PoW）からプルーフ・オブ・ステーク（PoS）に移行する前は、マイニング企業はイーサリアム（ETH）も採掘していましたが、現在はビットコインのみを採掘しています。」
2023年9月まで、ほとんどの人々は、カスパ（Kaspa）という比較的知名度の低い暗号資産をマイニングしているマラソン・デジタル（Marathon Digital）の存在について知らなかった。
カスパは、多くの側面から見ると、偶然マイニングが可能だった単なる暗号通貨に過ぎませんでした。マラソンは、マイニングに必要なスペースと電力を手に入れ、収益を見込んだため、採算性のある活動として良いと考えてマイニングを始めました。
マラソンの最高成長責任者であるアダム・スウィック氏は、次のように述べています。「ビットコインをマイニングすることで、収入フローを分散させることができ、それは当社の主要な強みであるデジタル資産の計算に直接関連しています。」
私は、暗号通貨のマイニングにおけるカスパーや他の新興暗号資産に関して、業界の具体的な変化よりも新奇さが主な要因であると考えています。他のプルーフ・オブ・ワーク暗号資産が台頭する可能性は低いと考えています。
しかし、マイニングの動向は、ビットコインマイナーが利益を上げることや収益性に悩まされていることを示し、彼らがビットコインマイニング以外の選択肢に目を向けている広い状況を更に明らかにしている。
「翻訳・編集：山口晶子、増田隆幸｜写真：米国ワシントン州にあるビットファームズのマイニング施設（Eliza Gkritsi/CoinDesk）｜原文：ビットコインマイニングはカムバックしている（ただし、今はAIだ）」
