- 8月5日の円キャリートレードの巻き戻し以降、ビットコインは22%上昇。一方、ゴールドとS&P500は約11%の上昇にとどまっている。
- 「ビットコインの流通供給量の65%以上が1年以上の間、取引されていない状態にある。」
- データによれば、3年間保有している場合、保有者のほぼ全員が収益を上げています。そして、5年間以上保有していると、全員が収益を上げています。
「9月中旬に、世界最大の資産運用会社であるブラックロックが、「ビットコイン: 独自の分散投資先」というタイトルのレポートを公表しました。」
レポートは4つのポイントを指摘している。
「CEO不在や四半期ごとの収益報告書がないといった基本的な特性を考慮しつつ、ビットコイン（BTC）を従来の金融資産との関連性から分析する方法は何か。」
第二に、ビットコインの大きな価格変動は、一部で高いリスクを持つ資産と見なされ、それが市場が「リスクオン」か「リスクオフ」かという議論につながる可能性があることが指摘されています。
第三に、ビットコインは非常に希少であり、主権を持たずに分散された性質を持つため、安全な資産として見なされる可能性があるという点が挙げられます。
第4に、ブラックロックは、ビットコインの長期的な浸透が、世界的な不安定要因から生じる可能性があると主張している。
ビットコインの価格変動が安定傾向にあります。
「仮想通貨ビットコインの実現ボラティリティは、長期的に減少しており、安定性が向上している傾向にあります。ビットコインが最初の段階では、実現ボラティリティは200%以上に達していましたが、ビットコインの成熟に伴い、ボラティリティも落ち着きを見せるようになりました。」
「2018年以降、実現ボラティリティは100%を下回り、現在は50%となっています。この低い実現ボラティリティは、金融商品の市場で流動性が向上し、現物市場や先物市場においてトレードするより専門的な投資家が参入する可能性が高まることを示唆しています。具体的には、米国証券取引委員会（SEC）がブラックロックのビットコインETFに関連するオプション取引を承認することで、この状況が現実のものとなる可能性があります。」
リスクオンか、リスクオフか？
ブラックロックは再び、ビットコインがリスクオン資産であるか、それともリスクオフ資産であるかという疑問を提起しています。短期的な取引の観点から見れば、ビットコインはリスクオン資産としての性質を示唆する可能性がありますが、より長期的な視点からは異なる見方が示されています。
Unchainedが提供するビットコインのカストディサービスのデータによれば、3年間以上所有している場合、保有者のほぼすべて（99%以上）が利益を得ており、少なくとも5年間以上所有している場合、全保有者が利益を得ているということです。
このような投資家心理は、ブロックチェーン上のデータにも反映されています。Glassnodeによると、ビットコインの流通供給量の65%以上が1年以上動かされていないことが分かりました。この傾向は、ビットコインが2024年に何度も20%の価格修正を経験しているにもかかわらず、多くの投資家がビットコインを価値保存手段として保有し、リスクオフ資産として考えていることを示しています。
米国株式との相関は低い
ビットコインと米国株式の相関関係は非常に低いとブラックロックは述べている。下図は、過去6カ月のS&P500とビットコインの相関関係を示しており、2015年以降の相関関係は平均0.2。外部のマクロ要因により、1対1に近い値動きを示すこともあるが、それはリスク回避や流動性に関するイベントがあった場合がほとんど。
レポートでは、「これらの事例は基本的に短期的であり、統計的に明確な意味を持つ相関関係を長期的に築くことはないことが示されている」と述べられています。
「ビットコインは重大な出来事の直後に、他のリスク資産を凌駕するパフォーマンスを示す」
長期的な視点に立つと、ブラックロックは地政学的な重要な出来事の後60日以内に、ビットコインが他のリスク資産を上回る傾向があることを指摘しました。
2020年、米国とイランの間の緊張が高まった際には、60日後にはビットコインは20%上昇し、金やS&P500を上回った。新型コロナウイルス感染拡大、2020年の米大統領選、ロシアによるウクライナ侵攻、米地方銀行危機、そして直近では8月5日の円キャリートレードの巻き戻しでも同様だった。
8月5日の円キャリートレードの巻き戻しでは、主要資産はその日、下落した。しかし、ビットコインはそれ以来22%上昇、金とS&P500は約11%の上昇となっている。
｜翻訳・編集：CoinDesk JAPAN編集部
｜画像：8月5日以降のBTC、S&P 500、ゴールドのパフォーマンスチャート(TradingView)
｜原文：BlackRock Highlights Bitcoin’s Unique Properties as Approved IBIT Options Could Cement Risk-Off Status
- 8月5日の円キャリートレードの巻き戻し以降、ビットコインは22%上昇。一方、ゴールドとS&P500は約11%の上昇にとどまっている。
- 「ビットコインの流通供給量の65%以上が1年以上の間、取引されていない状態にある。」
- データによれば、3年間保有している場合、保有者のほぼ全員が収益を上げています。そして、5年間以上保有していると、全員が収益を上げています。
「9月中旬に、世界最大の資産運用会社であるブラックロックが、「ビットコイン: 独自の分散投資先」というタイトルのレポートを公表しました。」
レポートは4つのポイントを指摘している。
「CEO不在や四半期ごとの収益報告書がないといった基本的な特性を考慮しつつ、ビットコイン（BTC）を従来の金融資産との関連性から分析する方法は何か。」
第二に、ビットコインの大きな価格変動は、一部で高いリスクを持つ資産と見なされ、それが市場が「リスクオン」か「リスクオフ」かという議論につながる可能性があることが指摘されています。
第三に、ビットコインは非常に希少であり、主権を持たずに分散された性質を持つため、安全な資産として見なされる可能性があるという点が挙げられます。
第4に、ブラックロックは、ビットコインの長期的な浸透が、世界的な不安定要因から生じる可能性があると主張している。
ビットコインの価格変動が安定傾向にあります。
「仮想通貨ビットコインの実現ボラティリティは、長期的に減少しており、安定性が向上している傾向にあります。ビットコインが最初の段階では、実現ボラティリティは200%以上に達していましたが、ビットコインの成熟に伴い、ボラティリティも落ち着きを見せるようになりました。」
「2018年以降、実現ボラティリティは100%を下回り、現在は50%となっています。この低い実現ボラティリティは、金融商品の市場で流動性が向上し、現物市場や先物市場においてトレードするより専門的な投資家が参入する可能性が高まることを示唆しています。具体的には、米国証券取引委員会（SEC）がブラックロックのビットコインETFに関連するオプション取引を承認することで、この状況が現実のものとなる可能性があります。」
リスクオンか、リスクオフか？
ブラックロックは再び、ビットコインがリスクオン資産であるか、それともリスクオフ資産であるかという疑問を提起しています。短期的な取引の観点から見れば、ビットコインはリスクオン資産としての性質を示唆する可能性がありますが、より長期的な視点からは異なる見方が示されています。
Unchainedが提供するビットコインのカストディサービスのデータによれば、3年間以上所有している場合、保有者のほぼすべて（99%以上）が利益を得ており、少なくとも5年間以上所有している場合、全保有者が利益を得ているということです。
このような投資家心理は、ブロックチェーン上のデータにも反映されています。Glassnodeによると、ビットコインの流通供給量の65%以上が1年以上動かされていないことが分かりました。この傾向は、ビットコインが2024年に何度も20%の価格修正を経験しているにもかかわらず、多くの投資家がビットコインを価値保存手段として保有し、リスクオフ資産として考えていることを示しています。
米国株式との相関は低い
ビットコインと米国株式の相関関係は非常に低いとブラックロックは述べている。下図は、過去6カ月のS&P500とビットコインの相関関係を示しており、2015年以降の相関関係は平均0.2。外部のマクロ要因により、1対1に近い値動きを示すこともあるが、それはリスク回避や流動性に関するイベントがあった場合がほとんど。
レポートでは、「これらの事例は基本的に短期的であり、統計的に明確な意味を持つ相関関係を長期的に築くことはないことが示されている」と述べられています。
「ビットコインは重大な出来事の直後に、他のリスク資産を凌駕するパフォーマンスを示す」
長期的な視点に立つと、ブラックロックは地政学的な重要な出来事の後60日以内に、ビットコインが他のリスク資産を上回る傾向があることを指摘しました。
2020年、米国とイランの間の緊張が高まった際には、60日後にはビットコインは20%上昇し、金やS&P500を上回った。新型コロナウイルス感染拡大、2020年の米大統領選、ロシアによるウクライナ侵攻、米地方銀行危機、そして直近では8月5日の円キャリートレードの巻き戻しでも同様だった。
8月5日の円キャリートレードの巻き戻しでは、主要資産はその日、下落した。しかし、ビットコインはそれ以来22%上昇、金とS&P500は約11%の上昇となっている。
｜翻訳・編集：CoinDesk JAPAN編集部
｜画像：8月5日以降のBTC、S&P 500、ゴールドのパフォーマンスチャート(TradingView)
｜原文：BlackRock Highlights Bitcoin’s Unique Properties as Approved IBIT Options Could Cement Risk-Off Status
