- 先週、ビットコインは17%上昇して、今年2番目に強い週となりました。
- 「Coinbaseというアメリカの暗号通貨取引所での現物取引量が急激に増加し、2024年3月の高水準に近づいている。」
- 「Glassnodeの情報によれば、ビットコインの取引所に保管されている残高が今年初め以来の最低水準になっており、買い手の圧力が増していることを示しています。」
「米国大統領選でトランプ氏が勝利したことがきっかけとなり、最近の数日間、仮想通貨市場は活況を呈しており、ビットコイン（BTC）は過去最高値を更新し、暗号資産の総時価総額は2兆7000億ドルを超え、今年最高水準に達している状況です。」
「当該記事執筆時点でのビットコインの市場時価総額は1兆1600億ドルとなり、これは金融資産としては9番目の規模に達しました。Glassnodeのデータによると、先週、ビットコインは17％上昇し、今年2番目に好調な週を記録しました。ただし、その週の上昇率は3月3日に終了した週の22%には及びませんでした。」
ビットコインの価格がさらに上昇する可能性があるのか、それとも局所的な最高値に達しているのかを理解するには、ビットコインを購入している主体や取引形態（現物取引かレバレッジ取引かなど）を考察することが重要です。
Coinbaseの現物取引高が急増
まず、暗号通貨の取引における実際の取引量（スポット）の累積で、各チャートバー内の買い注文と売り注文量の差（デルタ）を推定し、その推定値を特定期間で累積したものを考えてみましょう。Glassnodeによると、この指標は「各バー内の取引量と価格変動を使用して買い注文と売り注文の力の差を見積もり、それを特定期間で累積したもの」と定義されています。
「現物型CVDのほとんどは、米国の個人投資家や機関投資家によって主に利用されている暗号資産取引所であるCoinbaseから供給されており、Coinbaseプレミアムの急上昇と一致しています。」
過去3年間を振り返ると、コインベースのCVDが急騰した時には、一般的に局所的な価格の高値や安値近辺でピークを迎えていることが分かります。例えば、ビットコインが3月に当時の最高値である7万3000ドルを記録した際も、CVDは高い水準に達していました。さらに、2022年のFTXの破綻時にも、CVDは局所的な安値近辺で高水準を示していました。要するに、市場が底値近辺にある際には経験豊富な投資家が買い、最高値近辺に達した際には他の投資家が購入しているということを示しています。
ベーシス取引または真のビットコイン購入
「米国市場に上場しているビットコインETFへの資金流入が、現物取引のみによるものなのか、それともベーシス取引として知られる戦略の一部なのかについて、幅広い議論が行われてきました。」
ベーシス取引とは、現物価格と先物価格の差を利用して利益を得るトレーディング手法です。具体的には、ETFなどで長期保有ポジションを持ちながら、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）の先物市場で短期ショートポジションを持つことで、価格差を利用して利益を得ることができます。
「今年1月にビットコインETFがスタートした際には、多額の資金が流入しました。しかし、その後ビットコインの価格は比較的安定しており、ETFが価格に大きな影響を与えていないことがわかります。これは主に、ETFがデルタ・ニュートラル戦略を採用していることによるものです。」
先月、暗号資産インデックス・プロバイダーであるCFベンチマーク（CF Benchmarks）のCEOは、CoinDeskに対して「ETFへの資金流入の40%は、直接的にベーシス取引に起因するものだった」と述べた。しかし、ETFへの資金流入が記録的な伸びを見せる一方、CMEの建玉はその流れに追随していない。
ビットコインのアナリストであるCheckmateも、このトレンドについて言及しています。
「先週、ビットコインETFへの資金流入がCMEの建玉の増加を大幅に上回りました。純粋な方向性を持った現物買いが再び注目されています。11日は、FOMO（機会を逃すことへの恐怖）やモメンタム買いの要素も見られるでしょう。つまり、いくつかのバイヤーが上昇に乗り遅れを恐れていることを示しています。」
取引所保有残高は年初来の低水準
Glassnodeのデータによると、現在、取引所が保有するビットコインの残高は今年の初めから最低水準の295万ビットコインとなっています。米国大統領選挙が終了した5日以降、約4万ビットコインが減少しており、Coinbase、Binance、Bitfinexなど複数の取引所で需要が高まっています。取引所のビットコイン保有残高の減少は、ビットコイン購入ニーズの増加を示唆しています。
「$82Kを突破するBitcoinの需要の源泉：Van Straten氏に聞く」 CoinDesk JAPAN編集部による翻訳・編集、画像提供：Glassnode
- 先週、ビットコインは17%上昇して、今年2番目に強い週となりました。
- 「Coinbaseというアメリカの暗号通貨取引所での現物取引量が急激に増加し、2024年3月の高水準に近づいている。」
- 「Glassnodeの情報によれば、ビットコインの取引所に保管されている残高が今年初め以来の最低水準になっており、買い手の圧力が増していることを示しています。」
「米国大統領選でトランプ氏が勝利したことがきっかけとなり、最近の数日間、仮想通貨市場は活況を呈しており、ビットコイン（BTC）は過去最高値を更新し、暗号資産の総時価総額は2兆7000億ドルを超え、今年最高水準に達している状況です。」
「当該記事執筆時点でのビットコインの市場時価総額は1兆1600億ドルとなり、これは金融資産としては9番目の規模に達しました。Glassnodeのデータによると、先週、ビットコインは17％上昇し、今年2番目に好調な週を記録しました。ただし、その週の上昇率は3月3日に終了した週の22%には及びませんでした。」
ビットコインの価格がさらに上昇する可能性があるのか、それとも局所的な最高値に達しているのかを理解するには、ビットコインを購入している主体や取引形態（現物取引かレバレッジ取引かなど）を考察することが重要です。
Coinbaseの現物取引高が急増
まず、暗号通貨の取引における実際の取引量（スポット）の累積で、各チャートバー内の買い注文と売り注文量の差（デルタ）を推定し、その推定値を特定期間で累積したものを考えてみましょう。Glassnodeによると、この指標は「各バー内の取引量と価格変動を使用して買い注文と売り注文の力の差を見積もり、それを特定期間で累積したもの」と定義されています。
「現物型CVDのほとんどは、米国の個人投資家や機関投資家によって主に利用されている暗号資産取引所であるCoinbaseから供給されており、Coinbaseプレミアムの急上昇と一致しています。」
過去3年間を振り返ると、コインベースのCVDが急騰した時には、一般的に局所的な価格の高値や安値近辺でピークを迎えていることが分かります。例えば、ビットコインが3月に当時の最高値である7万3000ドルを記録した際も、CVDは高い水準に達していました。さらに、2022年のFTXの破綻時にも、CVDは局所的な安値近辺で高水準を示していました。要するに、市場が底値近辺にある際には経験豊富な投資家が買い、最高値近辺に達した際には他の投資家が購入しているということを示しています。
ベーシス取引または真のビットコイン購入
「米国市場に上場しているビットコインETFへの資金流入が、現物取引のみによるものなのか、それともベーシス取引として知られる戦略の一部なのかについて、幅広い議論が行われてきました。」
ベーシス取引とは、現物価格と先物価格の差を利用して利益を得るトレーディング手法です。具体的には、ETFなどで長期保有ポジションを持ちながら、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）の先物市場で短期ショートポジションを持つことで、価格差を利用して利益を得ることができます。
「今年1月にビットコインETFがスタートした際には、多額の資金が流入しました。しかし、その後ビットコインの価格は比較的安定しており、ETFが価格に大きな影響を与えていないことがわかります。これは主に、ETFがデルタ・ニュートラル戦略を採用していることによるものです。」
先月、暗号資産インデックス・プロバイダーであるCFベンチマーク（CF Benchmarks）のCEOは、CoinDeskに対して「ETFへの資金流入の40%は、直接的にベーシス取引に起因するものだった」と述べた。しかし、ETFへの資金流入が記録的な伸びを見せる一方、CMEの建玉はその流れに追随していない。
ビットコインのアナリストであるCheckmateも、このトレンドについて言及しています。
「先週、ビットコインETFへの資金流入がCMEの建玉の増加を大幅に上回りました。純粋な方向性を持った現物買いが再び注目されています。11日は、FOMO（機会を逃すことへの恐怖）やモメンタム買いの要素も見られるでしょう。つまり、いくつかのバイヤーが上昇に乗り遅れを恐れていることを示しています。」
取引所保有残高は年初来の低水準
Glassnodeのデータによると、現在、取引所が保有するビットコインの残高は今年の初めから最低水準の295万ビットコインとなっています。米国大統領選挙が終了した5日以降、約4万ビットコインが減少しており、Coinbase、Binance、Bitfinexなど複数の取引所で需要が高まっています。取引所のビットコイン保有残高の減少は、ビットコイン購入ニーズの増加を示唆しています。
「$82Kを突破するBitcoinの需要の源泉：Van Straten氏に聞く」 CoinDesk JAPAN編集部による翻訳・編集、画像提供：Glassnode
