- FRBによる金利引き下げ後のリスク選好の上昇は、通常化のシナリオを支持している。
- 「一方、失業率や先行指標と遅行指標の比率、またゴールドと原油の先物価格の比率など、複数の指標が急速な景気減速を示唆しており、これに反対する情報も存在しています。」
1週間前にアメリカ連邦準備制度理事会（FRB）が金利を0.5%引き下げたことを受け、金融緩和策がインフレ抑制に過剰な金融引き締め政策の正常化を意味するのか、あるいは景気後退への対応策なのかについて激しい議論が行われています。
FRBの金利引き下げの後、ビットコインやその他の仮想通貨などの流動性資産は上昇しており、これは市場が金利引き下げを受け入れつつある兆候と見られています。一部のアナリストは、ビットコインが6万5200ドルの抵抗線を突破すると、上昇がますます加速すると予測しています。
「しかしながら、少なくとも3つの要素が将来の経済停滞を予示しており、楽観的な立場を取る者には用心深い態度が求められる。FRBはおそらく、こうした要素を考慮して、過剰とも言える大幅な利下げを実施したのだろう。」
失業率の上昇
MacroMicroが収集したデータによると、アメリカの50州とワシントンD.C.、プエルトリコを対象とした家計調査において、2021年8月時点で、前月および前年の同じ月と比較して失業率が上昇している州が57%以上であることが明らかになりました。
ほとんどの州で失業率が上昇していることから、今後数カ月は収入や個人消費、投資が減少し、企業や消費者の信頼感も低下するリスクが高まります。これは深刻な景気後退には至らないかもしれませんが、景気減速に繋がる可能性があるということを意味します。景気減速期には、投資家はリスクの高い投資を避ける傾向が強まるかもしれません。
MacroMicroは述べています。「8月の分析によると、アメリカの57.7%の州が前月および前年同月よりも失業率が上昇していると報告されています。これは、労働市場における課題の増大を示しており、より広範囲にわたる景気減速の兆候である可能性があります。」
先行指標と遅行指標の比率
アメリカの「全米産業審議会」が発表した景気を予測する経済指標（LEI）が、8月に100.2まで低下し、2016年10月以来の最低値を達成しました。この指標は過去6か月間連続して低下し続けており、景気の後退の兆候が見られています。
「LEIは、製造業の週平均労働時間、失業保険の週平均新規請求数、ISM（全米供給管理協会）新規受注指数、株価、先行信用指数など、複数の要素により構成されています。この指標は、経済の動向や資産価格の転換点を特定する際に広く活用されています。」
「ウィズダムツリー（WisdomTree）の株式部門トップであるジェフ・ウェニガー（Jeff Weniger）氏が追跡しているデータによると、現在の先行指数と遅行指数の比率が0.85未満ということは、少なくとも1950年代以降で最低水準となっており、これが懸念されている状況です。」
「最近数カ月の急激な株価下落は、景気成長のペースが鈍化し、景気後退の可能性が高まっていることを示しており、経済の実態を示す指標が遅れている状況にある。」
この割合は過去に8度も同様の急落を経験してきた経緯があり、それはすべて景気後退の前触れとなった。
ゴールドとブレント原油の比率が急上昇
MacroMicroによると、今年に入ってからゴールド（金）の先物価格とブレント原油先物価格の比率が35%以上上昇し、2020年以来の40%近くまで到達したと報告されています。
「ゴールドは安全資産であり、インフレへの対処手段である一方、原油は世界的な需要や経済活動に左右されています。そのため、長期にわたりゴールドが原油に対して好調を維持すると、経済減速の兆候として解釈されることが一般的です。」
「コインデスクジャパンによる編集：井上俊彦、画像提供：シャッターストック。原文からの言葉：主要指標、連邦準備制度が点火したビットコインの急騰を挑む「正常化」金利カット」
