従来の「ブロックチェーンのジレンマ」は、ブロックチェーンの分散性、スケーラビリティ、セキュリティの間にトレードオフがあることを示しており、通常2つの要素だけが選択できる状況を指しています。EYのポール・ブロディ氏は、新たなジレンマは製品、顧客、そして規制当局の認可という要素にあると述べました。
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従来の「ブロックチェーンのジレンマ」は、ブロックチェーンが分散性、スケーラビリティ、セキュリティのすべてを同時に満たすことができず、最大2つしか選択肢が存在しないという考え方でした。新たなジレンマは、製品の創出、顧客の取り込み、規制当局の承認の3つを同時に達成することが難しく、最大2つしか達成できないというものです。
「テクノロジーのトリレンマ」という概念に関して、これまではイーサリアムブロックチェーンが高い分散性と堅牢なセキュリティを備えていると一般的に認識されていましたが、性能面では課題がありました。現在、これらの優先事項の間には依然としてトレードオフが存在しますが、ブロックチェーン自体の進化により、ほとんどのユーザーがこれらの事項について「十分である」と考えている状況です。
多くの人々にとって、イーサリアムブロックチェーンがプルーフ・オブ・ワーク（PoW）からプルーフ・オブ・ステーク（PoS）への移行や複数のレイヤー2ネットワークの登場は、それまでのトレードオフの影響が大きかった時代からの転換点と見なされています。イーサリアムブロックチェーンは、ベースレイヤーとして依然として堅牢なセキュリティと分散性を提供していますが、複数のレイヤー2ネットワークが大規模なスケーラビリティも提供しています。
「ビットコインとイーサリアムのETFが米国でほぼ同時に認可され、欧州で暗号資産市場規制（MiCA）が実施されたことをきっかけに、今年の初めから暗号通貨市場は新しい段階に入った。多くの国がデジタル資産規制を導入し、市場に根本的な変化が現れつつある。」
デジタル資産業界の主要企業の多くが、製品や顧客を持ちながらも、規制機関からの承認を得ていない状況が続いています。米国外で行われる暗号資産取引のうち70%以上が行われており、最近の市況の影響により、米国市場でのライセンス取得に関する取り組みが減少しています。このため、これらの企業は既存の顧客と多数のデジタル資産を保有しながらも、米国内市場に進出し、新たな収益源を確保するために必要な規制機関の承認をまだ得ていない状況が続いています。
「2番手のグループを構成するのは、規制された市場で事業を展開しているデジタル資産ネイティブ企業です。これらの企業は製品と規制当局からの認可を受けていますが、まだ顧客がおらず、規制環境下でのデジタル資産の開発に力を入れてきました。伝統的な金融機関よりも一歩先んじており、製品は認可されていますが、販売するための顧客基盤を持っていません。」
「3番目に位置する金融機関は、規模や成熟度においてトップクラスであり、多くのお客様に支持されると同時に、厳格な法規遵守プロセスを備えています。しかしながら、その多くはデジタル資産の提供に関しては手を出していないことが一般的です。」
技術的なジレンマと同様に、そうした3つの企業タイプを組み合わせて、規制当局の承認、多岐にわたる製品、大規模な顧客基盤を全て備えた理想的な組み合わせを形成する完璧な解決策は存在しない。とはいえ、この目標を妨げる障壁は数多く存在している。
最初に乗り越えなければならない最大の障害は、規制当局そのものです。なぜなら規制当局は常に、大衆市場向けで安全とされる製品と、熟練した投資家向け製品とを明確に区別しており、暗号資産はハイリスクで価格変動が激しく、給料日前の支出に直面している人々にとっては適していないからです。
「2番目の大きな壁は、異なるビジネス組織のカルチャーにある。規制を徹底し、監査や経営もしっかりしているオフショアの暗号資産ネイティブ企業でも、世界的な大手銀行とは全く違う文化を持っている。暗号資産は友人や家族から詐欺と言われる中で、先んじて暗号資産企業を立ち上げた人々がいる。大手銀行の文化では、十分に成功できないかもしれない。」
最終的には、私の予測によれば、技術的ジレンマと同じように、市場はあらゆる種類の顧客と製品において、「適切な」成熟度に到達するであろう。リスクを取る人々は、規制されたエコシステム内でニーズを満たすことができるかもしれませんが、保守的な伝統的金融機関では難しいかもしれません。そして、個人ユーザーは、デジタル資産に対して、選りすぐりの、より低リスクなアクセス手段を見つけることができるでしょう。
「CoinDesk JAPAN編集部による翻訳・編集｜画像提供：Shutterstock｜原文タイトル：新たなブロックチェーンの三すくみ、技術に関するものではない」
