「2024年後半に、ヨーロッパの暗号資産取引所上場商品（ETP）は、大きな資金流入を記録しました。これは、ビットコインや他のデジタル資産に対する地域の個人投資家の信頼が高まっていることを示しています。」
「BeInCryptoは、ジェリーバースの共同創設者であるベン・ラウフ氏とブロックスクエアのCEOであるデニス・ペトロヴィッチに、ETPに対する需要の持続性や、それが市場の有利な状況に対する一時的な反応なのかを理解するためにインタビューしました。」
欧州でETP人気上昇
世界中で暗号資産の採用と人気が高まる中、上場投資信託（ETF）や上場投資証券（ETN）などのETPが、ヨーロッパの投資家にとってこの多様な資産クラスにアクセスする主要な手段として注目を集めています。
ヨーロッパのETF業界は特に2024年に大きな成長を遂げました。リッパーアルファのデータによると、業界は第3四半期末までに1672億ユーロもの純流入を記録しました。この規模は前例のないレベルに達し続けています。
過去12か月間において、投資家の感情は大きく変化し、ビットコインは以前のように危険な投資対象と見なされることはなくなりました。かつては犯罪者やテクノロジー愛好家に限られていたが、今では世界中の投資家の関心を引きつける存在となっています。この傾向は2025年に向けてさらに加速する可能性があると、ラウフ氏がBeInCryptoにて述べています。
“ETPは、投資家にとって費用対効果の高く、ポートフォリオを多様化する手段を提供する公開取引証券です。暗号資産ETPは、暗号資産を直接保有する必要なく投資が可能であり、これにより多くの投資家が参加しています。”
「『暗号資産ETPは、デジタル資産に手を触れる際の保管、セキュリティ、技術管理の複雑さを回避し、シームレスかつ規制された経路を提供します。これらは伝統的なポートフォリオ構造に容易に組み込まれ、機関投資家に便利さとコンプライアンスを提供します。』- ペトロヴィッチ氏」
「伝統的な金融と分散型金融の間にある空白を埋める役割を果たします。」
ETP、投資家ポートフォリオ多様化手段
従来の投資家は、ビットコインETPをデジタル資産市場へのより広いアクセス手段と見なしています。
「機関投資家にとって容易にアクセス可能であり、既にいくつかの機関は資産を一部暗号資産に投資することに興味を持っています。」- ラウフ氏
「マイクロストラテジー、マラソンデジタル、テスラ、ブロックなどの有名企業は、現在すでにビットコインを資産として保有しています。」
たとえば、マイクロストラテジーは、現在ビットコインの供給量の2%以上を保有しており、債務と株式を活用して423,650 BTCを獲得し、その価値は415億ドルに相当します。暗号資産を財務戦略の重要なリザーブ資産と位置づけたことで、マイクロストラテジーはビットコインを企業金融の中で重要なポジションに確立しました。
このアクティブなビットコインの取得戦略は、マイクロストラテジー社にとって経済的な成功をもたらしました。過去1年間で、同社の株価は480%以上上昇しました。さらに、12月には同社の株式が名立たるナスダック100指数に追加されました。このため、他の多くの仮想通貨企業もマイクロストラテジー社の足跡を追おうとしています。
「ビットコインマイニングおよびデジタルインフラストラクチャのリーダーであるライオットブロックチェーンは、12月13日に5億1000万ドルで5117 BTCを購入し、総所有量を16728 BTCに増やしました。」
2日前、マラソンデジタルホールディングスは11億ドルを支出して、11774ビットコインを取得しました。現在では、40435ビットコインを保有しており、その価値は39億ドルに相当しています。
ブロックストリームは、ブロックチェーン技術のトップカンパニーとして、ビットコインを確実に保有し、ビットコイン財務を運用しています。
ビットコイン以外の暗号資産への露出
「ビットコインETPとのトレードは、投資家に他の暗号資産を紹介する機会となります。」
「ETPプロバイダーは、暗号資産と現実世界の資産を融合した複数資産製品の提供を広げる方針です。これらの商品は、革新的な保管技術やステーキングメカニズムにより、より魅力的かつ安全になっています」とペトロヴィッチ氏は述べました。
ラウフ氏によれば、ヨーロッパでのETPの採用を後押しするのは、ビットコイン以外の暗号資産である可能性が高いということです。
「仮想通貨の主要な推進力はビットコインであると同時に、他の暗号通貨プロジェクトも大いに恩恵を受けるだろうと私たちは予測しています。特に、政府や主要な業界関係者がスマートコントラクトの機能を認めたプロジェクトに関しては、注目すべきです。これらのプロジェクトが広く受け入れられるよう選ばれるなら、かなりの成長を遂げる可能性があります」と、同氏は述べています。
“業界関係者は、この一般的な露出によって他のトークン化された資産に注目しています。”
ビットコインの2024年の急上昇は、暗号通貨に対する新たな関心を巻き起こしました。機関投資家たちのポートフォリオには、暗号資産とトークン化された資産が次第に組み込まれるようになっています。この動きには、分散化の必要性とトークン化がもたらす効率性に対する期待が後押しされています。不動産のような現実世界の資産がトークン化されることで、成長と安定性を追い求める投資家にとって重要な補完的な選択肢となっています」と、ペトロヴィッチ氏はBeInCryptoに寄せています。”
ペトロヴィッチ氏によれば、これらのトークン化された資産がヨーロッパ全体でのETP成長の真の推進力であるとみられています。
「「ヨーロッパにおける暗号通貨ETPの急速な流入は、デジタル資産およびそれを支えるインフラへの信頼の高まりを示しています。私個人としては、これは暗号資産だけでなく、実在する資産のトークン化価値を認識する投資家の幅広いトレンドを反映していると考えています」と述べました。」
“ヨーロッパでの暗号通貨ETPの流入における資産のトークン化への関心の高まりは、分散型投資戦略への大規模な移行を示しています。”
欧州、暗号資産規制統一アプローチ
「規制の明確さに関して、ETPは他の地域よりもヨーロッパでより良い成績を収めています。」
2015年、ヨーロッパはXBTプロバイダーによるナスダック・ストックホルムでのビットコインETPの発行によって暗号ETP市場でリーダーとして台頭しました。この初期参入は、透明性とコンプライアンスの重要性を強調し、伝統的な金融と暗号市場の間の規制された架け橋となる道を開拓しました。
XetraやSIX Swiss Exchange、Euronextなどの主要なヨーロッパの取引所に暗号通貨関連の商品取引所上場（ETP）をすることは、投資家にとって安全かつ効率的な暗号通貨市場へのアクセスを提供し、信頼を構築し、より広範な普及を促進します。
12月30日、欧州連合は暗号資産市場（MiCA）の規制を承認し、EU加盟国全体で統一された基準を確立しました。この標準化されたアプローチは、すべての暗号資産発行者とサービスプロバイダーが同じ規則と規制に従うことを保証することで、消費者保護を強化しました。
MiCAの認可は、ETP発行者と投資家により多くの規制の透明性をもたらします。
「暗号資産に関する規制が整備される点で、ヨーロッパは大きな前進を遂げ、ETP発行者や投資家に安定性を提供しています。EU全体でこれらの規則が適用されることで、MiCAは発行者と投資家の両者にとってより予測可能な環境を構築することになるでしょう」とラウフ氏は述べています。
「その結果、ヨーロッパは暗号資産ETFの主要市場を牽引し、36億7千万ドルの資産総額を誇り、世界の暗号資産ETF市場におけるシェアは8.8%に達しています。この情報はCoinGeckoの調査に基づいています。」
「MiCAの発効以降、複数の暗号企業がヨーロッパ全域で運営ライセンスを取得し始めています。」
規制と革新のバランス
ヨーロッパの暗号通貨コミュニティがMiCAフレームワークの承認を歓迎しましたが、過剰な投資家保護による懸念も見られます。
「Cryptocurrency ETP市場の長期的な成長と持続可能性には、透明性と投資家保護に注力することが重要ですが、ラウフ氏によると、このセクター内でのイノベーションの進歩を遅らせるリスクもあります。」
「ETP関連法の要点は、規制の厳格さと革新の促進のバランスを保つことにあります。」
「革新を抑制するリスクがある過剰な規制は、常に注意が必要です。法制定者は、投資家を守りながら業界を競争力のある状態に維持するために慎重に制度を整備する必要があります。特に移転が容易であるとされる業界については、保管、リスク開示、事業運営に関する基本的な基準とルールを確立することが先決であり、事業が円滑に進むようにするべきだと私は考えています。暗号通貨市場は高度な技術を持つ参加者によって支えられるグローバルな市場であり、過度な規制がかかると単純に他の管轄地域に移行することになります」と、ラウフ氏は述べています。
「業界全体の安定を保つために、規制機関と業者は円滑なコミュニケーションをとる必要があります。」
ペトロヴィッチ氏は述べました。「私は、規制当局と業界が協力して適切なバランスを保つことができると考えています。規制当局は、透明性を高め、発行業者に明確なガイドラインを提供することに注力すべきです。このアプローチにより、ETPの革新を促進しつつ、小売投資家を不必要なリスクから保護することが確実となります。」
「ヨーロッパの暗号ETP市場が持続的に成長するためには、適切なバランスを見極めることが重要です。」
ETPと関連リスク
ヨーロッパの暗号通貨に関する法規制が進んだにもかかわらず、暗号通貨市場の本質的な価格の不安定性は、ETP投資家に対してリスクをもたらしています。
「仮想通貨ETPは極めて価格変動が激しい資産であり、全ての投資家に適しているわけではないため、急激な価格変動に対応するための調整期間が必要な場合が多くあります。このボラティリティは、衝動的な投資判断や大きな損失を招くリスクを孕んでいます。規制は強固であるものの、新規参入者は未だ失敗を犯したり誤った判断を下す可能性があり、顧客の資金を危険にさらすことになるかもしれません」と、ラウフ氏はBeInCryptoに対して述べました。
「これに対して、ペトロヴィッチ氏は以下のようにコメントしました：」
「これらの製品の本質を誤解すると、市場の不況時に特に過剰なリスクを背負うことになります。」
その方は、市場の不安定さがETPの価格を揺さぶる期間に、リスク管理の実践が重要であると提案しています。
「『ボラティリティの期間中に流動性やリスク管理戦略を確保することは、これらの投資商品に対する投資家の信頼を保つうえで非常に重要です。安定性を確保するためには、信頼性の高い保管ソリューションや透明性のある価格設定メカニズム、そして規制の監視が欠かせません。この方針により、ETP市場の革新を促進しつつ、個人投資家を不必要なリスクから守ることができます』と、同氏は述べています。」
これらのリスクを軽減することで、投資家からの信頼が一段と高まり、ETPの普及が促進されるでしょう。
米国、欧州ETP市場に影響？
「多くの市場参加者が、トランプ政権が米国で暗号資産にとってより良い環境を整えることを期待している状況下では、これがヨーロッパにおいてETPのリーダーとしての地位を維持する意欲を高める要因となるかもしれません。」
「ヨーロッパは歴史的に新しい革新を受け入れるのが遅れてきました。もしアメリカが暗号資産を支持する政策を取り入れれば、とりわけETPやETFなどの製品において、市場の焦点がアメリカに大きく移る可能性があります。これらの製品は既に投資家全体の感情を変える重要な役割を果たしていると、ラウフ氏は述べました。」
「過去数年間、アメリカは仮想通貨業界に対する明確な規制体制を整備するのに苦労してきました。」
「2024年1月、SECは米国内において初めて11の物理的なビットコインETFを認可しました。その後4か月後には、SECは物理的なイーサリアムETFも認可しました。」
しかし、承認は数年にわたる闘いの末に行われ、SECはこれら2つの暗号資産を非証券として認識しました。現在、XRPやソラナなどの他の暗号資産ベースのETFが規制当局の承認を待っています。
トランプ大統領により任命されたポール・アトキンスSEC議長の指導下においてSECがより積極的な姿勢を示すことが確かめられれば、この点がヨーロッパにおいてもETPに関する規制アプローチを再検討する動機となる可能性があります。
「ペトロヴィッチ氏によると、米国の暗号資産に対する政策が競争を激化させ、ヨーロッパがリーダーシップを維持するために規制枠組みを改善する可能性がある。この動きにより、暗号資産や実世界の資産を含むトークン化された資産の世界市場が発展し、革新と普及が大西洋の両側で進展する見通しがあると述べられています。」
「ETPの勢いが拡大する中で、革新と投資家保護のバランスを保つことが、国や機関にとって重要な課題となります。」
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