2025年について、CMEグループのパヤル・シャー氏は、イーサリアムがビットコインをリードする可能性が高まっていると述べています。
◇◇◇
2024年のほとんどの期間、他の仮想通貨に比べて価格が低迷していたイーサリアム（ETH）が、最近、ビットコイン（BTC）の価格急騰に沿って上昇し、12月には4000ドル（約63万円、1ドル158円で換算）という大台を突破した。ただし、過去最高値である4900ドル（約77万円）にはまだ及んでいない。
2024年において、イーサリアムはビットコインの上昇率113％には及ばず、約53％という結果にとどまった。しかし、米大統領選挙後には39％上昇し、ビットコインの35％を上回る勢いを見せています。これは、トランプ次期大統領が提唱する暗号資産の推進政策に対する市場の楽観的な見方によって支えられ、イーサリアムが復活の兆しを見せている要因と言えます。
「この楽観的な見方を支えている他の主な要因には、順調なステーキング、安定した取引手数料、特にETF（上場投資信託）を通じた機関投資家の関心の増加などが挙げられる。」
イーサリアムの未来
2024年に入ると、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のイーサリアム先物取引は低調なスタートを切ったが、後にリスク管理の主要な手段として需要が高まった。年の終わりに向けて、イーサリアム現物ETFの取引が始まり、市場に再びボラティリティが戻った。
2024年、イーサリアムとマイクロイーサリアムの先物契約の取引量は約1200万件で、売買額は2560億ドルに達した。名目取引高の39％は第4四半期に集中し、大統領選挙の結果に反応した暗号資産市場は、積極的な市場心理を示している。
「大口の建玉保有者であるCFTC（米商品先物取引委員会）に認定されるためには、25枚以上の先物を保有する必要があります。この事業者は、12月において、毎週の記録更新を行いました。これは、イーサリアムのリスクを管理するための規制されたソリューションへの顧客の関心が高まっていることを示しています。」
イーサリアム/ビットコイン・レシオ
ETH/BTCレシオ（イーサリアムビットコイン価格比率）は、1イーサリアムを購入するために必要なビットコインの量を示します。このレシオは11月20日に過去最低水準の0.032857を記録しましたが、今後、規制環境の改善や機関投資家による採用の増加が見込まれる中、底打ちした可能性があります。
イーサリアム反発の背景
「イーサリアムETFがビットコインETFを凌駕する」
アメリカで上場されているイーサリアム現物のETFは、2024年7月にスタートして以来、合計5億7700万ドルもの資金が流入し、さまざまなETFの中で成功を収めています。11月25日から29日までの期間、イーサリアムETFはビットコインETFを上回る日ごとの純資金流入額を達成し、4億6700万ドルもの資金が流入しました（そのうちの1日だけで4億2800万ドルの純流入）。これは、投資家心理の変化を示しています。
ビットコインETFとイーサリアムETFの承認は、デジタル資産が一般的な投資対象として認知される上で重要なマイルストーンとなります。将来的には、イーサリアムのステーキング報酬をETFに取り入れることが規制当局によって認可されれば、機関投資家の関心が一段と高まる可能性があります。
2.アルトシーズン
「イーサリアムがビットコインに対して数か月にわたりパフォーマンスが低調だった後、トレーダーたちはETH/BTCレシオが低い水準にあることから、ビットコインからイーサリアムや他のアルトコインへの段階的なシフトのチャンスと捉えているかもしれません。」
通常、ビットコインが暗号通貨市場をけん引し、その後にはイーサリアムや他のオルトコインが追随する傾向が見られます。その後、ビットコインは調整フェーズに入ります。今回のサイクルでも同様で、ビットコインの市場支配率は10月の61.7％から11月には57.4％、12月には56.5％まで低下しました。オルトコインは勢いを増しており、オルトシーズン到来の可能性が示唆されています。
3.ステーキング報酬
「イーサリアム投資家は、イーサリアムをブロックチェーン上でステーキングして報酬を受け取ることで、追加の利益を得ることができます。現時点では、イーサリアム供給量の28%がステーキングされ、年間の報酬率は平均3%です。トランプ新政権のもとで金利の引き下げが予想されており、ブロックチェーンのアップグレードにより、ステーキング報酬が増加する可能性があります。」
4. 分散型ファイナンス、スマート契約、分散型アプリケーション、非同期的代替コイン
イーサリアムはデジタル通貨だけでなく、分散型金融（DeFi）、分散型アプリ（Dapps）、スマートコントラクト、NFT、トークン化された資産、Web3アプリを構築するための主要なブロックチェーンプラットフォームとしての役割を果たしています。
DefiLlamaによると、最近数週間でイーサリアムベースのDeFiプロジェクトのTVL（総預かり資産）が増加し、694億ドルに達したと報告されています。この増加は、金融イノベーションプラットフォームとしてのイーサリアムへの信頼の高まりを示しています。
5．イーサリアムのアップグレード
2024年3月24日、イーサリアムブロックチェーンはデンクン（Dencun）アップグレードを実行し、レイヤー2での取引コストを削減し、1秒あたりのトランザクション数（TPS）を増やすことに成功しました。レイヤー2の活用は、この1年で大きく進展しました。また、2025年第1四半期に計画されているペクトラ（Pectra）アップグレードは、過去最大級のハードフォークであり、多くのイーサリアム改善提案（EIP）を取り込んでいます。このアップグレードにより、プロトコルの効率性が向上し、ユーザー体験が向上し、データ容量が拡大されると同時に、将来のスケーラビリティ向上に向けた取り組みも進むことになります。
結論
「トランプ政権の影響と暗号資産市場への影響に注目が集まっています。機関投資家の関心がイーサリアムETFに移りつつあり、これはかつてはビットコインに焦点を当てていた機関投資家のポートフォリオが多様化していることを示唆しているかもしれません。2025年以降、ステーキング報酬の可能性やDeFi、NFTのイノベーションにおけるイーサリアムの中心的な役割が需要をさらに増大させる可能性があります。」
「｜訳・編集：CoinDesk JAPAN編集部｜画像提供：Shutterstock｜原文：2025年にイーサがビットコインを上回る理由」
2025年について、CMEグループのパヤル・シャー氏は、イーサリアムがビットコインをリードする可能性が高まっていると述べています。
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2024年のほとんどの期間、他の仮想通貨に比べて価格が低迷していたイーサリアム（ETH）が、最近、ビットコイン（BTC）の価格急騰に沿って上昇し、12月には4000ドル（約63万円、1ドル158円で換算）という大台を突破した。ただし、過去最高値である4900ドル（約77万円）にはまだ及んでいない。
2024年において、イーサリアムはビットコインの上昇率113％には及ばず、約53％という結果にとどまった。しかし、米大統領選挙後には39％上昇し、ビットコインの35％を上回る勢いを見せています。これは、トランプ次期大統領が提唱する暗号資産の推進政策に対する市場の楽観的な見方によって支えられ、イーサリアムが復活の兆しを見せている要因と言えます。
「この楽観的な見方を支えている他の主な要因には、順調なステーキング、安定した取引手数料、特にETF（上場投資信託）を通じた機関投資家の関心の増加などが挙げられる。」
イーサリアムの未来
2024年に入ると、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のイーサリアム先物取引は低調なスタートを切ったが、後にリスク管理の主要な手段として需要が高まった。年の終わりに向けて、イーサリアム現物ETFの取引が始まり、市場に再びボラティリティが戻った。
2024年、イーサリアムとマイクロイーサリアムの先物契約の取引量は約1200万件で、売買額は2560億ドルに達した。名目取引高の39％は第4四半期に集中し、大統領選挙の結果に反応した暗号資産市場は、積極的な市場心理を示している。
「大口の建玉保有者であるCFTC（米商品先物取引委員会）に認定されるためには、25枚以上の先物を保有する必要があります。この事業者は、12月において、毎週の記録更新を行いました。これは、イーサリアムのリスクを管理するための規制されたソリューションへの顧客の関心が高まっていることを示しています。」
イーサリアム/ビットコイン・レシオ
ETH/BTCレシオ（イーサリアムビットコイン価格比率）は、1イーサリアムを購入するために必要なビットコインの量を示します。このレシオは11月20日に過去最低水準の0.032857を記録しましたが、今後、規制環境の改善や機関投資家による採用の増加が見込まれる中、底打ちした可能性があります。
イーサリアム反発の背景
「イーサリアムETFがビットコインETFを凌駕する」
アメリカで上場されているイーサリアム現物のETFは、2024年7月にスタートして以来、合計5億7700万ドルもの資金が流入し、さまざまなETFの中で成功を収めています。11月25日から29日までの期間、イーサリアムETFはビットコインETFを上回る日ごとの純資金流入額を達成し、4億6700万ドルもの資金が流入しました（そのうちの1日だけで4億2800万ドルの純流入）。これは、投資家心理の変化を示しています。
ビットコインETFとイーサリアムETFの承認は、デジタル資産が一般的な投資対象として認知される上で重要なマイルストーンとなります。将来的には、イーサリアムのステーキング報酬をETFに取り入れることが規制当局によって認可されれば、機関投資家の関心が一段と高まる可能性があります。
2.アルトシーズン
「イーサリアムがビットコインに対して数か月にわたりパフォーマンスが低調だった後、トレーダーたちはETH/BTCレシオが低い水準にあることから、ビットコインからイーサリアムや他のアルトコインへの段階的なシフトのチャンスと捉えているかもしれません。」
通常、ビットコインが暗号通貨市場をけん引し、その後にはイーサリアムや他のオルトコインが追随する傾向が見られます。その後、ビットコインは調整フェーズに入ります。今回のサイクルでも同様で、ビットコインの市場支配率は10月の61.7％から11月には57.4％、12月には56.5％まで低下しました。オルトコインは勢いを増しており、オルトシーズン到来の可能性が示唆されています。
3.ステーキング報酬
「イーサリアム投資家は、イーサリアムをブロックチェーン上でステーキングして報酬を受け取ることで、追加の利益を得ることができます。現時点では、イーサリアム供給量の28%がステーキングされ、年間の報酬率は平均3%です。トランプ新政権のもとで金利の引き下げが予想されており、ブロックチェーンのアップグレードにより、ステーキング報酬が増加する可能性があります。」
4. 分散型ファイナンス、スマート契約、分散型アプリケーション、非同期的代替コイン
イーサリアムはデジタル通貨だけでなく、分散型金融（DeFi）、分散型アプリ（Dapps）、スマートコントラクト、NFT、トークン化された資産、Web3アプリを構築するための主要なブロックチェーンプラットフォームとしての役割を果たしています。
DefiLlamaによると、最近数週間でイーサリアムベースのDeFiプロジェクトのTVL（総預かり資産）が増加し、694億ドルに達したと報告されています。この増加は、金融イノベーションプラットフォームとしてのイーサリアムへの信頼の高まりを示しています。
5．イーサリアムのアップグレード
2024年3月24日、イーサリアムブロックチェーンはデンクン（Dencun）アップグレードを実行し、レイヤー2での取引コストを削減し、1秒あたりのトランザクション数（TPS）を増やすことに成功しました。レイヤー2の活用は、この1年で大きく進展しました。また、2025年第1四半期に計画されているペクトラ（Pectra）アップグレードは、過去最大級のハードフォークであり、多くのイーサリアム改善提案（EIP）を取り込んでいます。このアップグレードにより、プロトコルの効率性が向上し、ユーザー体験が向上し、データ容量が拡大されると同時に、将来のスケーラビリティ向上に向けた取り組みも進むことになります。
結論
「トランプ政権の影響と暗号資産市場への影響に注目が集まっています。機関投資家の関心がイーサリアムETFに移りつつあり、これはかつてはビットコインに焦点を当てていた機関投資家のポートフォリオが多様化していることを示唆しているかもしれません。2025年以降、ステーキング報酬の可能性やDeFi、NFTのイノベーションにおけるイーサリアムの中心的な役割が需要をさらに増大させる可能性があります。」
「｜訳・編集：CoinDesk JAPAN編集部｜画像提供：Shutterstock｜原文：2025年にイーサがビットコインを上回る理由」
