書面上では、イーサリアムベースのプロジェクトは莫大な資金を有しているように見えます。一部の資金には何十億ドル相当のネイティブトークンが含まれています。しかし、よく調べてみると、これらの資金の多くは疑わしいものであることがわかります。
これらのプロジェクトは表面上安定しているように見えるかもしれませんが、実際にはその大部分が非常に不安定または流動性の低いトークンに投資されています。たとえば、Lunaで起こったことを考えてみてください。そのステーブルコインは他のトークンで裏付けられていたため、市場の暴落時にその価値が下がりました。
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Source: DeFiLIama価格の変動が激しいトークンで裏付けられていることが原因で問題に直面した最も注目すべきプロジェクトの一つは、Lunaでした。Lunaは、流動性が不足して価値を急速に失ったトークンで安定コインを保護できなかった。自身のトークンに主に依存して資産を評価するイーサリアムベースのプロジェクトは同様の状況に陥る可能性があります。データから、一部のプロジェクトは非常に少ない、あるいはほとんどステーブルコインの準備金がないことがわかります。
これを言い換えると、「それを日本語に」となります。
彼らの財務は、ほぼ完全に彼らのネイティブトークンに依存しており、その価値は極端な変動の影響を受けるため、これは問題です。このような危険な状況にある財務は、大規模な市場の急落により、Lunaのように、その表面上の価値の大部分を失うリスクを負います。これらのDAOの中には、見かけほど流動的ではないものもあると言ってもいいでしょう。
彼らのネイティブトークンは高い価値があるかもしれませんが、物質的な裏付けも実際の世界での流動性も欠如しています。これらのプロジェクトの財務基盤は、予期せぬ資金需要が発生した場合や市場が崩壊した際に保有資産をステーブルコインに換金しなければほとんど無価値になるでしょう。
上記のアプローチは、多くのこれらのプロジェクトが不安定であり、その中には財政面でも不安定なものが含まれているという事実を隠す過大評価されたペーパーバリューをもたらす可能性があります。今日20億ドルの価値があるように見えるものでも、市場全体が崩壊すればその価値はわずか数百万ドルにまで下落し、多くのプロジェクトが見る影もなくなる可能性があります。
