- スカイ（旧MakerDAO）は、80億ドルのバランスシートとS&P B-の信用格付けを活用し、ハイパーリキッドのステーブルコイン「USDH」の基盤構築を提案した。
- 「先月に4000億ドルの取引高を処理したハイパーリキッドは、USDHの発行者を募集中です。」
- 「スカイの案件には、4.85%のリターン率、22億ドルの返済用流動性、そしてDeFi上のハイパーリキッドに2500万ドルを投じることが含まれています。」
「ハイパーリキッド（Hyperliquid）のネイティブステーブルコインであるUSDHの発行権を巡る争いに、有力な新たな参加者が登場した。」
スカイ（Sky、旧MakerDAO）は、USDHの運営権獲得に向けた提案を提出した。その提案は、80億ドル（約1兆1600億円、1ドル=145円換算）のバランスシート、7年間の運営実績、そして分散型金融（DeFi）プロトコルとして史上初となるS&PのB-格付けを背景としている。
USDH powered by Sky
The best stablecoin offers so much more than just a stable medium of exchange – it should also deliver highly efficient returns, generated by actively developing, building and growing the ecosystem it lives in.
By using Sky to power USDH, the Hyperliquid…
— Rune (@RuneKek) September 8, 2025
先月、約4000億ドル（約58兆円）の取引を処理したハイパーリキッドは、USDHの運用権を競う発行体を募集しているところだった。
「当該取引所は、約7975億円に相当する55億ドル分のUSDコイン（USDC）を保有しており、これはUSDC供給量の約7.5%に相当します。この契約はDeFi分野で最も利益率の高いものの1つです。バリデーターは9月14日に投票を行い、ハイパーリキッド財団（Hyperliquid Foundation）は投票を棄権する予定です。」
「スカイのプロポーザルは、他社が追従できない独自の特徴を持っています。ハイパーリキッドにより保有される全USDHに対して4.85%の利回りを提供すると述べられていますが、これは米国債の金利を上回っています。収益はHYPEのリデンプションとサポートファンドに充てられます。」
さらに、22億ドル（約3190億円）の即時償還流動性を、ペグ安定モジュールを通じて提供しており、これにより機関投資家は大規模な取引を安心して行うことができます。
「スカイは、利回りと流動性だけでなく、エコシステム投資も約束しています。その提案には、Hyperliquid Genesis Starと呼ばれる2500万ドル（約36億2500万円）の事業が含まれており、これはスカイが運営するトークンファームSparkのモデルになっています。Sparkは、10億ドル以上の総預かり資産（TVL）を集めています。」
スカイ氏は、ハイパーリキッド上のDeFiが活性化され、数十億ドル相当の預かり資産を引き寄せる可能性があると述べました。さらに、年間約362億5000万円以上の利益を生むネイティブ買い戻しエンジンをハイパーリキッドに移行することを約束しました。
他の入札者は異なる提案を行っている。
パクソスは、準備金収益の95%をHYPEトークンの買い戻しに使う方針を採用し、10年の実績を強調して規制対象発行体として位置づけた。一方、フラックスは「コミュニティ優先」モデルを提唱し、財務収益の100%をユーザーに還元し、自社の取り分をゼロにすると公表した。
「ステート・ストリート、ヴァンエク、ムーンペイが支援するアゴラは、収益の100%をHYPEの買い戻しやハイパーリキッドの支援基金に回すことを約束し、中立性を重視した方針を打ち出した。」
Stripeグループ傘下のBridgeと提携しているNative Marketsは、StripeのTempoブロックチェーンやウォレットプロバイダーであるPrivyの潜在的な利益相反について、コミュニティからの反対に直面しています。
「イーゼナ（Ethena）も独自のアイデアを示唆しており、バリデーターたちは数日後に開催される仮想投票に向けて、激しい競争が繰り広げられることになるでしょう。」
今回の投票では、USDHの構造（Geniusに従うか、ユーザー利益を重視するか、Hyperネイティブか）だけでなく、ハイパーリキッドの金融基盤が、既存のステーブルコイン大手、DeFiネイティブの新興企業、またはブロックチェーン市場に参入する企業系決済会社との関係性を左右することになります。
「Sky社は、$8Bのバランスシートと4.85％の収益を持つ、Genius準拠のUSDHステーブルコインを提案」
