- マイクロストラテジー株は、ナスダック100指数への追加が告知された後、急激な下落を続け、数週間前の最高値から45%近く下落しています。
- 「価格は一時的に下落しましたが、同社は2020年にビットコインの購入を開始して以来、今年も含めて株価が大幅上昇しています。」
- ジョージ・ソロス氏の再帰性理論は、その企業の過去や将来の価格動向に関する予測の手掛かりとなるかもしれません。
マイクロストラテジーの株価は12月30日に、過去最高値から約50%も下落し、300ドル（約4.7万円）をわずかに上回る水準で推移しました。この下落は、Nasdaq-100指数への組み入れが発表された直後から始まり、株価は過去最高値から約30%下落しています。このような結果は必然的なものであったと言えるでしょう。
以前はほとんど無名だったエンタープライズソフトウェア会社が急速にビットコインの開発企業へと変貌し、少なくとも短期的には非常に高額に達する可能性がある兆候が随所で確認されていた。
「そのサインの第一は、株価の急上昇だ。同社は11月下旬に最高値543ドルを記録し、2024年までに約8倍になりました。また、同社は2020年8月からビットコイン（BTC）の購入を開始して以来、価格が50倍以上に上昇しました。」
「次に登場するのは、創業者であり取締役会長であるマイケル・セイラー氏です。セイラー氏は自社のビジョンを熱弁し、ビットコインの普及を熱心に推進しており、2024年後半には金融ニュースやポッドキャスト、SNS上でもよく名前を目にするようになりました。」
セイラー氏に関して言えば、頻繁に目にするようになっただけではない。アメリカンフットボールで選手がタッチダウン後に行うパフォーマンスに米国のスポーツファンであればなぞらえかねない同氏の態度に、微妙な変化があった。たとえば、マイクロストラテジーが考案した「ビットコイン利回り」という主要業績指標を定期的に宣伝することであり、これは1990年代後半のインターネットバブル期の「ページビュー」などといった指標を想起させる。同社は、株式や転換社債の売却で現金を潤沢に蓄えていたが、理由は不明なものの、2024年終盤にはセイラー氏が月曜日の午前に規制当局への正式な報告を行う前の日曜日、多額の新規ビットコイン購入に関する発表を予告するという恒例もできた。
「こうして、フォロワーたちが登場した。セイラー氏のビットコイン財務戦略が数年にわたって成功し続けていたにもかかわらず、他の上場企業が同様の戦略に取り組む姿は珍しかった。イーロン・マスク氏率いるテスラやジャック・ドーシー氏率いるスクエアなどの大手企業ですら、ビットコインを取得する試みはいくつかあったが、ビットコインを主要な財務資産として採用し、さらに新興市場を探りながらトークンを獲得するための資金調達を積極的に行う様子は、他の注目企業には見られなかった。」
しかし、この年において、状況は大きく変動し、小規模な医療機器メーカーであるセムラー・サイエンティフィック、日本のホテル運営会社であるメタプラネット、さらに数多くのビットコインマイナーがセイラー氏のビジョンを支持しており、資金調達やビットコイン購入の度に、セイラー氏から称賛されていることがソーシャルメディアで広まっている。
永続できないものは、やがて止まる
ジョージ・ソロス氏は、何十億ドルもの資産を持つだけでなく、偉大な思想家として名声を築くことを望みました。彼の最高傑作である「再帰性理論」は、アインシュタインの有名な理論と驚くほど似た響きを持っていますが、それは偶然ではないのです。
「ソロス氏によれば、投資家の考え方とそれが市場価格に及ぼす影響は常に双方向的だということを説明した。つまり、思考や認識が価格に影響を与えるだけでなく、実際に自らの現実を形作る力があるということだ。具体的には、①投資家が株価上昇を期待していると信じるため、株価は上昇する、②株価の上昇により経営者は低コストで資金調達できるようになり、③企業収益が向上する、④これにより株価はさらに上昇し、⑤強気な投資家は自らを褒めたたえ、追従する者も現れる、というプロセスが起こるということだ。」
「ソロス氏の哲学を要約すると、マイクロストラテジーは2024年に確実にその概念の中心に位置していたであろうとしています。ソロス氏のトレーディングでの天才性は、好循環が発生する時にそれを見抜き、成功裏に活用したことに示されています。彼の驚異的な直観力は、循環が崩れ始めるサインを察知し、そのタイミングで逃げるか、逆張りをするかを決断した点でも発揮されていました。」
経済学者のハーブ・スタインは、「永続しない事柄はいずれ終止符を打つ」と主張し、この考えは政府予算や貿易赤字にも当てはまると述べた。その後、スタインの法則は、結局、マイクロストラテジー社の株価にも適用されることが明らかになった。
依然、値上がり幅としては目覚ましい
「ナスダック100指数への組み入れが12月14日に発表された直後、マイクロストラテジーの株価は約430ドル（約6.7万円）で取引されていました。しかし、本記事の執筆時点では、その株価は約300ドル（約4.7万円）に下落しており、わずか2週間で約30％も下がっています。」
「振り返れば、マイクロストラテジーのバブルには3週間前からひびが入っていたようです。株価は11月21日に約543ドル（約8.5万円）で最高値を記録しました。一方、ビットコインは11月下旬から12月上旬にかけて上昇を続け、最終的には10万8000ドル（約1700万円）を超える高値をつけましたが、マイクロストラテジーは下落しました。これは、技術的指標から見ると、マイナス乖離と呼ばれる状況でしょう。記事執筆時点では、300ドルまで価値が低下し、マイクロストラテジーは約5週間でピークから45%も下落してしまっていることになります。」
「マイクロストラテジーの株価は、一時的な下落を除いて、依然として顕著な成績を収めています。年初来で400%以上の上昇を見せ、セイラー氏が2020年8月にビットコインを購入した時点から約20倍の値上がりを実現しています。」
「ビアスは、現時点で株価が下げ続ける可能性を警告している一方、オプティミストは、2020年8月以降、同社株価が今回のような恐るべき短期および中期の下落を何度も経験してきたが、必ず上昇に転じてきたことを指摘している。」
「ソロス氏ならばどう考えるだろうか。おそらく、自身の再帰性理論に基づいて、価格は一般的な予想を超えて（上昇や下降の両方で）変動する可能性があると思わせるだろう。」
「最新情報を売る：ナスダック100への含有後、MicroStrategyの暴落が数日間に渡って深刻化」
