- 今注目のステーブルコインは？
- 1. PayPal USD (PYUSD)
- 我々が選んだ理由
- 2. Tether (USDT)
- 我々が選んだ理由
- 3. USDCoin (USDC)
- 我々が選んだ理由
- 4. Dai (DAI)
- 我々が選んだ理由
- 5. TrueUSD (TUSD)
- 我々が選んだ理由
- ステーブルコインとは？
- ステーブルコインの必要性
- ステーブルコインの利点
- ステーブルコインの種類
- 1. 法定通貨担保型ステーブルコイン
- 2. 暗号資産担保型ステーブルコイン
- 3. 無担保型ステーブルコイン
- 「ステーブルコインがなぜそこまで注目されているのか？」
- ステーブルコインの安定性の裏側
- よくある質問
- ステーブルコインとは？
- 「ステーブルコインがどのように価値の安定性を保っているのかについて教えていただけますか？」
- 「安定通貨への投資はリスクなし？」
- 「ステーブルコインは、一般的な通貨と同様に使用できるのか？」
- Trusted
「ステーブルコインは、暗号資産市場において重要な役割を果たし、暗号資産取引所で法定通貨の代替手段として幅広く利用されています。しかし、2023年に米国連邦準備制度が金利を積極的に引き上げるなどし、ドル準備が貴重視されるようになったことで、新たなプレイヤーが市場に参入しました。この記事では、現在の暗号資産市場で最も優れているステーブルコインを挙げ、ステーブルコインの利点などについて紹介します。」
重要なポイント
- ステーブルコインは、価格変動が激しい暗号資産市場において安定性をもたらし、価値を安定させつつ取引を安全に行う手段を提供します。
- 「暗号資産市場では、フィアット担保型や暗号資産担保型、無担保型など、さまざまな種類のステーブルコインが存在し、それぞれが異なる安定性や分散性の水準を持ち、市場内の多様なニーズに対応しています。」
- 「最近の出来事からは、アルゴリズム型のステーブルコインに関する問題やリスクが明らかになりましたが、それでも暗号資産エコシステムにおいて、これらのコインは重要な採用と流動性を担っています。」
今注目のステーブルコインは？
1. PayPal USD (PYUSD)
PayPalが新たに導入するPYUSDというステーブルコインは、伝統的な金融と暗号資産の世界を結びつける重要なステップとなります。 Paxosとの提携によって開発されたPYUSDは、PayPalの広範なネットワークにシームレスに統合され、規制に準拠したステーブルコインです。この取り組みにより、PayPalを利用できる場所では、暗号資産での支払いが可能となり、web3におけるマーチャントの課題に効果的に対処できます。
CeFiやDeFiでの使用だけでなく、PYUSDの特長の1つは、PayPalエコシステム内で使えることです。ユーザーは暗号資産をPayPalアカウントに送金し、PYUSDに換金することができ、その後はPayPalが利用できるどこでも取引に利用することができます。
2. Tether (USDT)
Tetherは、米ドルにバックアップされたファイア担保資産であり、USDTは、Ethereum（ERC-20トークン）、Tron（TRC-20トークン）、およびBitcoinブロックチェーン（Omni Layerプロトコルを介して）を含む複数のブロックチェーンプラットフォームで発行されています。
Tetherは、時価総額を基準にすると、世界で最も広く利用されているステーブルコインの1つであると言えます。世界的に人気のある選択肢の一つでもあります。2014年に登場したTetherは、2024年には世界で3番目に価値のあるデジタル資産として成長しました。
3. USDCoin (USDC)
USD Coin（USDC）は、1ドルに対して1:1でリンクされた法定通貨担保型のステーブルコインです。 USDCの背後には、支払い処理業者であるCircleと暗号資産取引所Coinbaseが共同所有するCENTREがあります。 USDCは、ほとんどの主要な暗号資産取引所で取り扱われています。
USDCは時価総額で第2位のステーブルコインであり、その担保には米国財務省短期証券（Treasury Bills）も含まれています。
USDCは、Ethereum上で発行され、Ethereumトークンとして使われるだけでなく、他の4つのブロックチェーンでも活用できます。USDCの発行元は、リザーブの監査を行うために、金融サービス業界で知られるGrant Thornton社を選定しています。
4. Dai (DAI)
2017年にMakerDAOによって開発されたDAIは、分散型自律組織です。他のトークンとは異なり、DAIは暗号資産バックステッドステーブルコインです。そのモデルは複雑だと批判を受けることもありますが、DeFiの重要な側面と見なされており、人気を集めています。最近、DAIは実世界資産（RWA）を担保としても統合しました。
5. TrueUSD (TUSD)
TrueUSDは、その名前が示す通り、ドルに裏付けられたステーブルコインの一種であり、Ethereumブロックチェーン上で運用されています。Tetherと多くの共通点を持っているが、Tetherと異なり、取引所での人気はあまり高くない。
この企業は、株主や顧客に対して完全な透明性を提供することに注力しており、定期的な監査を実施し、またTwitter上で財務報告を公開しています。
ステーブルコインとは？
ステーブルコインは、裏付けとして特定の資産に頼り、価格の変動が比較的少ない暗号通貨の一種です。
「近年、仮想通貨は人気を集めていますが、一般的にはBTC、ETH、XRPなどごく一部の通貨に焦点が当てられています。これらの通貨には価格の急激な変動という共通の課題があります。」
「市場の予測が難しい理由はいくつかありますが、最初に挙げられるのは市場規模です。一部のメディアで注目されているものの、暗号資産市場は、米国株式市場や金市場などの既存の市場と比較して、時価総額の観点でまだ小規模なため、予測が不安定になることがあります。」
「関連する記事：ステーブルコインの収益性と稼ぎ方について紹介」
「ご存知でしょうか？ 英国もステーブルコイン規制において進展しています。 金融サービス・市場法2023は、英国財務省に、英国の金融システムにおける不換紙幣に裏付けられたステーブルコインの規制権限を与えています。」
「仮想通貨の世界では、少額の資金移動が市場全体に影響を与える可能性があります。また、仮想通貨を支える技術やブロックチェーンの進化も重要です。ブロックチェーンはまだ発展途上で、成長の余地が大きいです。そのため、仮想通貨は価値を保存する手段としての役割を果たしてきました。しかし、価格が急落する弱気市場によって、分散型資産としての仮想通貨の地位に常に影響が及ぶことが予想されます。」
「ご存知でしょうか？最近、機関投資家によるステーブルコインの利用が急速に増加しており、主要な金融機関が自社の支払いシステムにステーブルコインを組み込み、独自のバージョン（たとえば、JPMモルガンのJPMコイン）を開発しようとしています。」
ステーブルコインの必要性
「ステーブルコインは非常に役立つものです。以下では、ステーブルコインが信頼できる主な用途をいくつか紹介します。」
- ボラティリティの軽減
- 暗号資産の採用促進
- ヘッジング
「各ユースケースを詳しく検討してみましょう。」
「ボラティリティの低減は、どのステーブルコインにとっても極めて重要な要素です。これまでの仮想通貨は価格変動が激しいため、市場に参加したい投資家は、少なくとも一定の安定性を有する資産が求められています。安定性が向上すれば、市場の見通しも良くなり、機関投資家の参入も促進されるでしょう。」
「暗号通貨の普及促進: リテール投資家や機関投資家にとって、価格の大幅な変動が特徴のデジタル資産は取り扱いが難しいものと言えます。価格の変動が大きいことから、企業がこれらを支払い手段として採用することや普及させることが難しくなっています。しかしながら、ステーブルコインの導入はこのプロセスを促進し、暗号通貨市場における更なる投資を誘引することができます。また、多くのステーブルコインは従来の暗号通貨に変換することも可能であり、たとえばBTC/USDTは人気の取引ペアとなっています。」
「ヘッジングのおかげで、これらのトークンは安定性を提供し、投資家に不確実性に対抗する手段を提供します。インフレに苦しむ国の市民でさえ、これらの資産を活用して富を守り、価値を保つ方法として利用することができます。」
ステーブルコインの利点
- 「ステーブルコインは、暗号資産と同じく低い取引手数料や高速な取引、安全性といったメリットを有しながら、従来のデジタル資産にはない安定性も提供します。」
- 規制の管理
- 「暗号資産の普及を促進するステーブルコインの採用」
「事実確認：2024年には、米国、EU、アジアなどの主要経済圏を中心に、ステーブルコインに対する規制監視が大幅に強化されました。ステーブルコインの発行者は、今や透明性要件、準備金監査、消費者保護措置などに関する厳格な規制の対象となっています。」
ステーブルコインの種類
「ステーブルコインは、異なるアプローチによって異なる動作を示します。設計によってその特性が決まります。主なカテゴリには以下のものが含まれます。」
- フィアット担保型
- 暗号資産担保型
- 無担保型
「これらの種類について詳しく知識を深めましょう。」
1. 法定通貨担保型ステーブルコイン
「フィアット担保型ステーブルコインは、基本的に法定通貨で支えられています。つまり、このタイプのステーブルコインが発行されるたびに、その裏付けとなる法定通貨の資産（たとえば1ドル）が発行元によって安全に保管されます。この仕組みによって、フィアット担保型ステーブルコインは、現金と同等の価値を持ち、円滑で低コストで取引されることが可能となっています。」
「フィアット担保型ステーブルコインを発行する企業は、対応するフィアット通貨の現金準備がある限り、必要な量のコインを発行することができます。」
一般的に、ステーブルコインとその発行会社が保有する担保として準備している資金の割合は1：1であるべきです（たとえば、コインが米ドルにペッグされている場合を考えます）。
「流通しているトークンについては、発行会社が保有する準備金を上回るコインを発行しないように、監査が実施されています。」
さらに、資源を担保とするステーブルコインも存在します。これらは一般的ではなく、特定の資源の価格を基盤としています。2018年に、ベネズエラ政府は公式のステーブルコインである「ペトロ」を発表し、その価格を石油1バレルの価格に連動させると明言しました。資源担保型の資産は、フィアット通貨担保型と同じルールに従い、異なる裏付け資産を持つことを特徴としています。
「フィアット通貨に担保されたステーブルコインの代表的な例として、Tether（USDT）やTrueUSDが挙げられます。」
「資源を裏付けとするステーブルコインの一つに、その価値を保つ性質からコモディティ担保ステーブルコインとして知られるものがあります。たとえば、金がその裏付けとなるパクソス・ゴールド（PAXG）などが挙げられます。」
長所
- 「保証物は通常、現金や現金に等しい価値を持つものであるため、安定しています。」
- 構造がシンプルで理解しやすいです。
短所
- 「中央集権的な主体が存在することで、攻撃の危険性が高まります。」
- 「中央集権的な機関に依存する必要があるため、これは分散型の原則にそむいています。」
2. 暗号資産担保型ステーブルコイン
暗号資産担保ステーブルコインは、法定通貨ではなく暗号資産で支えられています。しかし、暗号資産市場の価格変動は法定通貨よりも大きいため、通常は1:1以上のコインと保有資産比率が必要です。この状況は「オーバーコリateralization(過剰担保化)」として知られています。
「価格の変動による影響を吸収し、リスクを分散させるために過剰な担保が必要とされることがあります。ただし、これらの資産を発行する際には大量の資本が必要となるという課題があります。代表的な暗号資産担保型ステーブルコインの一例として、MakerDAOのDAIがあります。」
「オーバーコリオラル仕組みの具体的な方法は以下の通りです。たとえば、1,000ドル相当のDAIを取得するには、2,000ドル相当のETHを担保として預ける必要があります。この数値は厳密なものではなく、2:1のオーバーコリオラル化がどのように機能するかを示す仮想的な例です。」
長所
- 「分散型であり、暗号資産に基づいています。」
- 「過剰な担保証入れによって、取引にレバレッジを利用することができるようになります。」
- ブロックチェーン上で実行されるため、取引は透明性を持っています。
短所
- “暗号資産は裏付けが不確かであるため、ボラティリティが高くなります。”
- 構造が複雑で理解しにくいです。
3. 無担保型ステーブルコイン
「非担保型ステーブルコインは、担保や裏付けを排除した形で運用される通貨です。これらの資産は、中央銀行のようなメカニズムによって、価格が低い時にコインを購入して市場循環を促し、価格が上昇する際には新たなコインを発行します。こうした仕組みにより、一定の価値を維持することが目的とされています。代表的な例としてBASISが挙げられます。」
「さらに、アルゴリズムに基づいたステーブルコインは無保証であり、完全にスマートコントラクトや特定のアルゴリズムによって価値が維持されます。これらのデジタルアセットは、需要と供給の循環に基づいて自己生成されます。最も有名であるが悪評も高い例として、TerraのステーブルコインであるUSTが挙げられます。」
長所
- すべての調整がブロックチェーン上で実行されるため、分散型となっています。
- 「価値は市場のメカニズムによって調整されるため、比較的安定しています。」
- 「コインはアルゴリズムによって生成または破棄されるため、担保は不要です。」
短所
- 「何の裏付けもないため、その構造は極めて複雑です。」
関連記事：【2024年展望】CBDC&ステーブルコインの日本国内での動き
「ステーブルコインがなぜそこまで注目されているのか？」
ステーブルコインが存在する理由は単純です。それは価格の変動を除外し、安定性を確保するためです。
Stablecoins’ total market cap has hit a record $165 billion, the highest ever.
This increase often signals rising Bitcoin and crypto prices. pic.twitter.com/hVXetxs3wc
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) August 20, 2024
ステーブルコインは、特に従来の仮想通貨市場が不安定になった際に、安全な資産保管手段として役立ちます。市況の不透明さに不安を感じるユーザーは、担保のない仮想通貨を簡単にステーブルコインに交換することで、フィアット通貨への換金ニーズを排除し、フィアット通貨も不利な市況下で影響を受けやすい資産である事実からは逃れられません。
「また、ステーブルコインと他の暗号資産の間での交換は、暗号資産同士の取引であるため、まだまだ送金コストは抑えられます。キャッシュや現金同等物を取り扱う場合とは異なり、サードパーティーの支払い手数料を支払う必要がありません。」
ステーブルコインの安定性の裏側
「USTの暴落は、アルゴリズム型ステーブルコインの安定性と信頼性に対する深刻な懸念を引き起こしました。この事件は、Tetherなどの主要プレーヤーに関連する透明性の問題を含む、資産クラス全体に直面する多くの課題を示しています。」
「それでも、これらの失敗にもかかわらず、ステーブルコインは依然として仮想通貨のエコシステムにおいて重要な位置を占め続けています。これらは分散型金融（DeFi）の信頼性の基盤として機能し続け、機関投資家からますます注目され、市場において重要な役割を果たしています。」
よくある質問
ステーブルコインとは？
「ステーブルコインがどのように価値の安定性を保っているのかについて教えていただけますか？」
「安定通貨への投資はリスクなし？」
「ステーブルコインは、一般的な通貨と同様に使用できるのか？」
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